久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)龍頭公司，eVTOL商業(yè)化落地將使億航成為核心受益者。
　　EH216-S產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)明顯，我們預(yù)計(jì)億航2024-26年eVTOL銷量為190/400/700架。
　　首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為19.71美元。
　　eVTOL商業(yè)化加速，億航為核心受益公司：在全球低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)快速發(fā)展和國內(nèi)政策大力扶持的背景下，億航智能作為全球eVTOL行業(yè)的領(lǐng)先主機(jī)廠將成為核心受益者。億航的EH216-S款產(chǎn)品在2024年4月率先在全球獲得型號(hào)合格證（TC）、標(biāo)準(zhǔn)試航證（AC）和生產(chǎn)許可證（PC）三張證書，標(biāo)志著eVTOL正式開啟商用化道路。當(dāng)前文旅市場的空游項(xiàng)目是載人eVTOL的主要應(yīng)用場所，而長期來看城內(nèi)/城際空中通勤將為eVTOL帶來更廣闊的市場空間。我們預(yù)測國內(nèi)未來對(duì)eVTOL的最終需求量將超過10萬架，2025年市場規(guī)模超過人民幣2,000億元。全球范圍內(nèi)，MarketsandMarkets預(yù)測到2050年全球?qū)碛?6萬架eVTOL，市場規(guī)模約900億美元。
　　EH216-S產(chǎn)品力出色，市場需求旺盛：EH216-S作為億航的主要載人eVTOL產(chǎn)品，除了率先獲取“三證”確立先發(fā)優(yōu)勢(shì)以外，相較于國內(nèi)外的其他同類產(chǎn)品更擁有強(qiáng)勁的產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)，主要表現(xiàn)在：1）機(jī)身小巧，方便起降，2）無人駕駛降低人工成本，3）空地聯(lián)動(dòng)和4）極具性價(jià)比的價(jià)格。根據(jù)公司公告統(tǒng)計(jì)，截止2024年7月EH216-S已經(jīng)獲得包括意向訂單在內(nèi)的總計(jì)超過1,100架次訂單，預(yù)計(jì)將在未來2年內(nèi)完成交付，市場需求旺盛。億航在廣東云浮建有工廠，初步設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為600架。隨著訂單數(shù)量的增加，我們預(yù)計(jì)億航將盡快提升其現(xiàn)有產(chǎn)能以加速交付。
　　財(cái)務(wù)預(yù)測：根據(jù)目前億航在手訂單和產(chǎn)能情況，我們預(yù)計(jì)2024-26年其eVTOL銷量將達(dá)到190/400/700架，三年CAGR達(dá)到138%，對(duì)應(yīng)銷售收入為人民幣4.18/8.80/15.40億元（平均單價(jià)220萬元）。我們預(yù)測億航同期總收入分別為人民幣4.38/9.04/15.67億元，同比增長272.6%/106.5%/73.4%。我們預(yù)計(jì)eVTOL的毛利率將維持在60%以上，且營運(yùn)費(fèi)用率將隨著業(yè)務(wù)規(guī)模增長而降低，由此我們預(yù)測公司2024/25年GAAP歸母凈虧損將收窄至2.03/1.26億元，并于2026年轉(zhuǎn)負(fù)為正至凈利潤人民幣1.42億元。
　　首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為19.71美元：由于目前億航仍在業(yè)務(wù)快速發(fā)展期并處于虧損狀態(tài)，我們因而采用P/S法對(duì)其進(jìn)行估值。我們給予億航10倍2025年P(guān)/S（歷史平均遠(yuǎn)期P/S減0.5倍標(biāo)準(zhǔn)差），得到每ADS目標(biāo)價(jià)為19.71美元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品安全穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)；公眾接受度不及預(yù)期；行業(yè)競爭格局加??；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，融資風(fēng)險(xiǎn)