>> 東興證券-晨報-240924
| 上傳日期： |
2024/9/24 |
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來源： |
東興證券 |
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【東興傳媒互聯(lián)網(wǎng)】震有科技（688418.SH）：核心網(wǎng)自主可控提升競爭地位，積極參與中國星網(wǎng)低軌衛(wèi)星項目（20240923）
震有科技在核心網(wǎng)技術(shù)方面具有自主可控研發(fā)能力。根據(jù)公司招股書披露，公司持續(xù)投入5G通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)研發(fā)，并形成用戶數(shù)據(jù)類、控制面類和用戶面類等5G核心網(wǎng)系統(tǒng)產(chǎn)品。此外，公司近幾年持續(xù)投入衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)，也是國內(nèi)少數(shù)具備衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)核心網(wǎng)技術(shù)能力的企業(yè)。
核心網(wǎng)是星地融合通信架構(gòu)重要設(shè)備構(gòu)成。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在國內(nèi)外發(fā)展迅猛。星地融合通信網(wǎng)絡(luò)通過技術(shù)手段將衛(wèi)星通信和地面移動通信融合，成為行業(yè)發(fā)展趨勢。星地融合通信架構(gòu)主要包括終端、無線接入網(wǎng)、承載網(wǎng)、核心網(wǎng)四個部分。
震有科技積極參與中國星網(wǎng)低軌衛(wèi)星核心網(wǎng)項目。中國星網(wǎng)是中央批準(zhǔn)成立的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營公司，由中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、中國航天科工集團(tuán)等國資牽頭，劃歸國務(wù)院國資委管理。2022年，公司在公網(wǎng)領(lǐng)域中標(biāo)星網(wǎng)集團(tuán)低軌衛(wèi)星核心網(wǎng)的原型系統(tǒng)項目。當(dāng)前公司積極參與中國星網(wǎng)集團(tuán)的相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定及核心網(wǎng)系統(tǒng)建設(shè)，保障各種體制衛(wèi)星的無縫接入和業(yè)務(wù)提供，后續(xù)會繼續(xù)投身于星網(wǎng)集團(tuán)的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)建設(shè)。
低軌衛(wèi)星核心網(wǎng)自主可控提升震有科技競爭地位。國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)項目要求技術(shù)自主可控，愛立信、諾基亞、中興通訊等企業(yè)受到限制，為震有科技發(fā)展提供機(jī)會。在國內(nèi)低軌衛(wèi)星核心網(wǎng)領(lǐng)域，目前公司競爭對手主要有華為和信科移動等少數(shù)公司。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)核心網(wǎng)是典型的“小而精”的市場。目前中國星網(wǎng)地面核心網(wǎng)基地處于早期建設(shè)階段。我們認(rèn)為，隨著中國星網(wǎng)衛(wèi)星后續(xù)幾年進(jìn)入常規(guī)化發(fā)射部署階段，公司核心網(wǎng)業(yè)務(wù)有望迎來快速增長。
公司盈利預(yù)測及評級：公司產(chǎn)品戰(zhàn)略定位5G、F5G和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，受益于國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)大發(fā)展，公司有望迎來快速增長期。我們預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為10.16、12.86、15.62億元，歸母凈利潤分別為0.09、0.48、0.83億元，對應(yīng)PE分別為303X、58X、33X。首次覆蓋給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：盈利能力減弱；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)進(jìn)展存在不確定。
（分析師：石偉晶執(zhí)業(yè)編碼：S1480518080001電話：021-25102907）
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