>> 東興證券-晨報(bào)-240912
| 上傳日期： |
2024/9/12 |
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東興證券 |
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【東興商貿(mào)零售】美護(hù)行業(yè)：國際美妝集團(tuán)業(yè)績(jī)表現(xiàn)偏弱，優(yōu)質(zhì)國貨品牌迎發(fā)展機(jī)遇（20240911）
事件：多家國家美妝集團(tuán)披露財(cái)報(bào)，歐萊雅、聯(lián)合利華、資生堂等公司披露2024年半年報(bào)，雅詩蘭黛、寶潔等公司披露2024年財(cái)年報(bào)告（2023.6.1-2024.6.30），LG生活健康、愛茉莉太平洋等公布24年Q2業(yè)績(jī)。
國際美妝集團(tuán)業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化，部分公司業(yè)績(jī)承壓。國際美妝集團(tuán)近一年業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體較為一般，大多數(shù)公司業(yè)績(jī)僅低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，增速普遍放緩，部分公司業(yè)績(jī)大幅下滑。分品類來看，大眾化妝品占比較高或者兼有日化產(chǎn)業(yè)的公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較為堅(jiān)挺，比如歐萊雅、寶潔、聯(lián)合利華等；高端化妝品受沖擊較大，公司業(yè)績(jī)承壓，比如雅詩蘭黛、資生堂、科蒂等。分地區(qū)來看，日韓公司從銷售規(guī)模和同比增速來看均處于相對(duì)較后位置，歐美公司整體體量更大、增長(zhǎng)韌性更強(qiáng)，但內(nèi)部分化較大，部分公司業(yè)績(jī)受損嚴(yán)重。
高功效品牌優(yōu)勢(shì)仍在，高端品牌受沖擊較大。根據(jù)各大集團(tuán)財(cái)報(bào)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來看，不同業(yè)務(wù)部門及不同品牌的表現(xiàn)有所分化。高功效品牌呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性，如24年上半年歐萊雅皮膚科學(xué)美容部門銷售額同比+16.4%，優(yōu)色林和Aquaphor同比+8.3%；高端品牌壓力較大，如24年上半年資生堂品牌同比-6%，CPB品牌同比+1%，萊伯妮品牌同比-7%，雅詩蘭黛財(cái)報(bào)表示業(yè)績(jī)下滑源于中國內(nèi)地高端美妝持續(xù)疲軟，愛茉莉太平洋奢華美容品牌部門營(yíng)收同比-7%等。
亞太地區(qū)美護(hù)市場(chǎng)需求疲軟，對(duì)業(yè)績(jī)形成拖累。根據(jù)各大美妝集團(tuán)披露的在亞太及中國區(qū)的銷售或業(yè)績(jī)表現(xiàn)：資生堂在中國市場(chǎng)的銷售額同比+0.8%，但核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比-10.1%，中國門店銷售額同比下降10%-15%。雅詩蘭黛亞太地區(qū)銷售額同比-3%，中國內(nèi)地高端美妝銷售疲軟形成拖累。歐萊雅北亞地區(qū)銷售額同比-1.7%，為歐萊雅全球業(yè)務(wù)唯一下滑市場(chǎng)。寶潔2024財(cái)年大中華區(qū)有機(jī)銷售額同比-8%。整體來看，各集團(tuán)在包括中國市場(chǎng)在內(nèi)的亞太地區(qū)銷售表現(xiàn)均較弱，基本均為負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)整體業(yè)績(jī)形成拖累。較弱的業(yè)績(jī)表現(xiàn)反應(yīng)了亞太市場(chǎng)美護(hù)需求的疲軟，其中旅游零售市場(chǎng)的低迷影響最為明顯，同時(shí)一定程度上也反映了品牌在相應(yīng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力下降。
國際美妝品牌在國內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力減弱，部分優(yōu)質(zhì)國貨品牌實(shí)現(xiàn)趕超。國際美妝集團(tuán)在中國業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差一方面受到國內(nèi)美妝消費(fèi)需求疲軟的大環(huán)境影響，另一方面也源于國貨美妝品牌對(duì)市場(chǎng)份額的搶占。根據(jù)歷年雙十一和618大促品牌排名數(shù)據(jù)變化也可以發(fā)現(xiàn)，國際美妝品牌在國內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力有所減弱。國內(nèi)較弱的消費(fèi)環(huán)境雖然也對(duì)國貨品牌的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了影響，但仍有部分品牌實(shí)現(xiàn)高增，如珀萊雅、可復(fù)美、丸美股份等。消費(fèi)者追求性價(jià)比的消費(fèi)趨勢(shì)為國貨品牌提供了良好的發(fā)展機(jī)遇，而隨著國貨品牌研發(fā)實(shí)力的加強(qiáng)、品牌力和產(chǎn)品力不斷增強(qiáng)以及對(duì)新渠道的運(yùn)營(yíng)更具優(yōu)勢(shì)，部分優(yōu)質(zhì)國貨品牌實(shí)現(xiàn)了對(duì)國際大牌的趕超。
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