>> 招商證券-房地產(chǎn)行業(yè)國新辦新聞發(fā)布會點評：持續(xù)關(guān)注對房企主體的流動性支持-240924
| 上傳日期： |
2024/9/25 |
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| 870KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙可,區(qū)宇軒 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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降低存量房貸利率，預(yù)計平均降幅在0.5個百分點左右；統(tǒng)一房貸最低首付比例，二套房貸款最低首付比例由25%下調(diào)到15%，預(yù)期LPR下行0.2-0.25個百分點，或從加杠桿空間及其帶來的市場預(yù)期改善和購房成本角度對購房需求改善起到一定支持作用；保障性住房再貸款央行資金支持比例提高、經(jīng)營性物業(yè)貸款和“金融16條”延期、研究支持收購房企存量土地且提出必要時可由央行提供再貸款支持等或進(jìn)一步明確對房企主體提供流動性支持的政策意圖，或有助于鞏固“信用底”，后續(xù)或可持續(xù)關(guān)注主體流動性支持政策的出臺及落地。信用支持的強(qiáng)化和或有的增量或強(qiáng)化我們之前對于新房供需關(guān)系或較二手房更早出現(xiàn)改善的判斷。
事件：9月24日，國務(wù)院新聞辦公室在北京舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤、中國證券監(jiān)督管理委員會主席吳清介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，并答記者問。
降低存量房貸利率，預(yù)計平均降幅在0.5個百分點左右。發(fā)布會提出“引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率的附近，預(yù)計平均降幅大約在0.5個百分點左右”（新發(fā)放貸款利率見圖1），并提到“我們預(yù)計這一項政策將惠及5000萬戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總數(shù)大概1500億元左右，這有助于促進(jìn)擴(kuò)大消費和投資，也有利于減少提前還貸行為，同時還可以壓縮違規(guī)置換存量房貸的空間，保護(hù)金融消費者的合法權(quán)益，維護(hù)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。“降至新發(fā)放貸款利率的附近”或是關(guān)鍵詞，部分較早發(fā)放的貸款或有更大的利率調(diào)降空間（見圖2）。以100萬貸款、30年期限、等額本息還款方式為例，若在2024年5月《中國人民銀行關(guān)于調(diào)整商業(yè)性個人住房貸款利率政策的通知》出臺前首套房貸利率政策下限（LPR-20 BP）基礎(chǔ)上下降50 BP，總利息支出可減少約10萬元。
統(tǒng)一房貸最低首付比例，二套房貸款最低首付比例由25%下調(diào)到15%，預(yù)期LPR下行0.2-0.25個百分點，或從加杠桿空間及其帶來的市場預(yù)期改善和購房成本角度對購房需求改善起到一定支持作用。發(fā)布會提出“統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由當(dāng)前的25%下調(diào)到15%”、“7月份，我們將7天期逆回購操作利率從1.8%下調(diào)到了1.7%。這次下降20個點，從1.7%下調(diào)到1.5%...預(yù)期貸款市場報價利率（LPR）、存款利率等也將隨之下行0.2到0.25個百分點?！?，二套首付比例下調(diào)以及LPR下降預(yù)期或從加杠桿空間及其帶來的市場預(yù)期改善和購房成本角度對購房需求改善起到一定支持作用。
保障性住房再貸款央行資金支持比例提高、經(jīng)營性物業(yè)貸款和“金融16條”延期、研究支持收購房企存量土地且提出必要時可由央行提供再貸款支持等或進(jìn)一步明確對房企主體提供流動性支持的政策意圖，或有助于鞏固“信用底”，后續(xù)或可持續(xù)關(guān)注主體流動性支持政策的出臺及落地：
a.保障性住房再貸款央行資金支持比例由60%提高到100%，收購商品房定價空間或打開。發(fā)布會提到“將5月份人民銀行創(chuàng)設(shè)的3000億元保障性住房再貸款，中央銀行資金的支持比例由原來的60%提高到100%，增強(qiáng)對銀行和收購主體的市場化激勵”，過去我們在《二季度行情能否再現(xiàn)？有什么變化？——房地產(chǎn)板塊最新觀點》等報告中提出后續(xù)或可進(jìn)一步關(guān)注收購商品房面積要求、價格等方面迭代優(yōu)化的可能性，而本次將保障性住房再貸款央行資金支持比例由60%提高到100%，加大低成本資金支持力度，收購商品房的資金成本或有下降空間，從而收購商品房的回報率要求以及收購價格或有優(yōu)化空間。
b.經(jīng)營性物業(yè)貸款和“金融16條”延期到2026年底，延續(xù)對房地產(chǎn)企業(yè)主體的信用支持，或有助于房地產(chǎn)企業(yè)保持流動性的穩(wěn)定。發(fā)布會提出“將年底前到期的經(jīng)營性物業(yè)貸款和“金融16條”這兩項政策文件延期到2026年底”，延續(xù)對房地產(chǎn)企業(yè)主體的信用支持，或有助于房地產(chǎn)企業(yè)保持流動性的穩(wěn)定。
c.支持收購房企存量土地，必要時可以由人民銀行提供再貸款支持，進(jìn)一步明確對房企提供流動性支持的政策意圖，或在存量基礎(chǔ)上進(jìn)一步打開對房企的支持性政策空間。發(fā)布會提出“在將部分地方政府專項債券用于土地儲備基礎(chǔ)上，研究允許政策性銀行、商業(yè)銀行貸款支持有條件的企業(yè)市場化收購房企土地，盤活存量用地，緩解房企資金壓力。在必要的時候，也可以由人民銀行提供再貸款支持?！保芯恐С质召彿科蟠媪客恋?，必要時可以由人民銀行提供再貸款支持，進(jìn)一步明確對房企提供流動性支持的政策意圖，或在存量政策基礎(chǔ)上進(jìn)一步打開對房企主體的流動性支持政策空間。
配置建議：
降低存量房貸利率，預(yù)計平均降幅在0.5個百分點左右；統(tǒng)一房貸最低首付比例，二套房貸款最低首付比例由25%下調(diào)到15%，預(yù)期LPR下行0.2-0.25個百分點，或從加杠桿空間及其帶來的市場預(yù)期改善和購房成本角度對購房需求改善起到一定支持作用；保障性住房再貸款央行資金支持比例提高、經(jīng)營性物業(yè)貸款和“金融16條”延期、研究支持收購房企存量土地且提出必
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