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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　短期車市政策刺激疊加儲(chǔ)能向好有望助力鋰電需求排產(chǎn)超預(yù)期，往2025年看國(guó)內(nèi)需求韌性仍足，海外需求有望抬升。關(guān)注鋰電龍頭旺季反彈行情。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：當(dāng)前鋰電產(chǎn)業(yè)鏈處于周期底部，隨著新能源車旺季疊加儲(chǔ)能強(qiáng)于預(yù)期，整體需求有望逐步改善，建議當(dāng)下積極關(guān)注：1）業(yè)績(jī)強(qiáng)勁的鋰電龍頭企業(yè)，推薦標(biāo)的：寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、科達(dá)利、中偉股份，受益標(biāo)的：尚太科技等；2）超跌的鋰電環(huán)節(jié)龍頭，推薦標(biāo)的：德方納米、恩捷股份，受益標(biāo)的：湖南裕能。
　　國(guó)內(nèi)政策催化不斷，車市旺季疊加儲(chǔ)能向好需求有望超預(yù)期。8月16日，商務(wù)部等7部門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好汽車以舊換新工作的通知》，相較于2024年4月24日版本，新一輪政策對(duì)報(bào)廢舊車并購(gòu)買新車的個(gè)人消費(fèi)者，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由購(gòu)買新能源乘用車補(bǔ)貼1萬(wàn)元、購(gòu)買燃油乘用車補(bǔ)貼7000元，分別提高到2萬(wàn)元和1.5萬(wàn)元。根據(jù)乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)，8月乘用車零售190.7萬(wàn)輛，同比-0.9%，環(huán)比+11.2%，新能源市場(chǎng)零售102.5萬(wàn)輛，滲透率53.7%。9月1日—15日，乘用車市場(chǎng)零售82.8萬(wàn)輛，同比+18%，環(huán)比+12%；預(yù)測(cè)9月乘用車零售210.0萬(wàn)輛左右，同比+4.0%，環(huán)比+10.1%；新能源零售預(yù)計(jì)可達(dá)110.0萬(wàn)輛，滲透率約52.4%。從高工鋰電統(tǒng)計(jì)看，2024年9月，億緯鋰能、比亞迪、國(guó)軒高科、楚能新能源、陽(yáng)光電源等新獲儲(chǔ)能訂單超27GWh。9月以來(lái)，全球范圍內(nèi)儲(chǔ)能行業(yè)展會(huì)扎堆，企業(yè)開(kāi)始集中獲取需求，我們認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)外光伏配儲(chǔ)、電網(wǎng)不穩(wěn)定等需求推動(dòng)下儲(chǔ)能需求在6月以來(lái)持續(xù)向好，近期車市小鵬mona3、樂(lè)道L60、深藍(lán)L07、銀河E5、比亞迪海獅05等眾多中低價(jià)格帶新車型承載刺激政策帶來(lái)的需求，金九銀十的旺季基本面正在演繹。
　　往2025年看國(guó)內(nèi)需求韌性強(qiáng)，歐美增速有望抬升。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2024年1-8月中國(guó)新能源車滲透率實(shí)現(xiàn)37.5%，相較于2023年全年31.6%提升4.9個(gè)pct。往后看，國(guó)內(nèi)車企對(duì)8-20萬(wàn)價(jià)格帶車型的不斷豐富有望加速電動(dòng)車在傳統(tǒng)乘用車核心價(jià)格帶的滲透率。歐洲方面，歐盟委員會(huì)上周拒絕汽車制造商關(guān)于推遲2025年汽車二氧化碳減排目標(biāo)的呼吁。盡管2024年歐洲電動(dòng)車需求銷量不佳，目前全電動(dòng)汽車的占有率還停留在15%以下，但根據(jù)歐盟碳排放法案，若需要達(dá)到2025年每公里排放95克二氧化碳的目標(biāo)，將拉動(dòng)電動(dòng)汽車的市場(chǎng)份額增加到20-22%，新能源車需求提振明顯。美國(guó)市場(chǎng)，8月新能源乘用車銷量達(dá)到14.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20.4%，環(huán)比增長(zhǎng)14.7%，在降息推動(dòng)下購(gòu)車意愿有所增強(qiáng)。
　　重視國(guó)內(nèi)外儲(chǔ)能需求拉動(dòng)。據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2024年上半年，我國(guó)建成投運(yùn)的新型儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模較2023年底增長(zhǎng)超40%，需求迅猛。海外儲(chǔ)能方面，2024年中東等新興市場(chǎng)需求顯著增加接力歐美市場(chǎng)?？紤]到儲(chǔ)能需求長(zhǎng)坡厚雪，美國(guó)降息周期開(kāi)啟利于儲(chǔ)能產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)回報(bào)率提升，2025年儲(chǔ)能需求有望進(jìn)一步釋放。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)加劇，海外需求不及預(yù)期