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投資要點(diǎn)
　　事件：今日國(guó)新辦就金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況舉行新聞發(fā)布會(huì)。會(huì)上人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)，出臺(tái)了一系列金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)政策。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　本次金融政策組合全面覆蓋利率、地產(chǎn)、資本市場(chǎng)等投資者最關(guān)心的三個(gè)核心方向，將為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境：
　　首先，流動(dòng)性和利率方面，降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率，并帶動(dòng)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率下行。1）下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元；2）年內(nèi)還將視市場(chǎng)流動(dòng)性的狀況，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。3）降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%。根據(jù)央行行長(zhǎng)潘功勝的介紹，此舉將會(huì)帶動(dòng)MLF利率下調(diào)大概在0.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期LPR、存款利率等也將隨之下行0.2到0.25個(gè)百分點(diǎn)。
　　其次，地產(chǎn)方面，推出降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例的增量政策的同時(shí)，又延長(zhǎng)、優(yōu)化了存量政策的部署。本次人民銀行會(huì)同金融監(jiān)管總局出臺(tái)了五項(xiàng)房地產(chǎn)金融的新政策，包括：1）引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率的附近，預(yù)計(jì)平均降幅大約在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。根據(jù)人民銀行的測(cè)算，這一項(xiàng)政策將惠及5000萬(wàn)戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總數(shù)大概1500億元左右。2）統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國(guó)層面的二套房貸款最低首付比例由當(dāng)前的25%下調(diào)到15%。3）延長(zhǎng)兩項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策文件的期限。4）優(yōu)化保障性住房再貸款政策。5）支持收購(gòu)房企存量土地。
　　第三，資本市場(chǎng)方面，央行創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，證監(jiān)會(huì)也明確將引導(dǎo)長(zhǎng)錢入市、活躍并購(gòu)重組、鼓勵(lì)回購(gòu)，支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。
　　人民銀行本次創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，包括：1）創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過(guò)資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動(dòng)性。首期額度是5000億元，有望大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。2）創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)、增持專項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購(gòu)和增持股票。首期額度是3000億元。
　　與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)主席吳清明確表示近日將會(huì)發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求大力發(fā)展權(quán)益類公募基金、完善“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的制度環(huán)境、持續(xù)改善資本市場(chǎng)生態(tài)。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)已制定《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，支持企業(yè)并購(gòu)重組，進(jìn)一步促進(jìn)資源有效配置。此外，證監(jiān)會(huì)近期還將就市值管理指引公開(kāi)征求意見(jiàn)，會(huì)同相關(guān)部委推動(dòng)建立上市公司股份回購(gòu)的市場(chǎng)化激勵(lì)約束機(jī)制，激發(fā)上市公司大股東、高管等相關(guān)主體的內(nèi)生動(dòng)力，進(jìn)一步提升上市公司投資價(jià)值。
　　對(duì)于A股市場(chǎng)，海外寬松+國(guó)內(nèi)政策發(fā)力，當(dāng)前底部區(qū)域，已可更加積極。期待迎來(lái)一段修復(fù)。我們一直強(qiáng)調(diào)，“從各項(xiàng)指標(biāo)看當(dāng)前市場(chǎng)均已處于底部區(qū)域，但修復(fù)行情還需要政策發(fā)力配合”。而今日，我們看到國(guó)內(nèi)政策已開(kāi)始針對(duì)性發(fā)力。來(lái)自政策的加持有望打消投資者的猶豫，市場(chǎng)也有望逐步從底部區(qū)域突圍。板塊上，建議關(guān)注兼具彈性與安全性的“15+3”類資產(chǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)，政策超預(yù)期收緊，美聯(lián)儲(chǔ)寬松不及預(yù)期等