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事項(xiàng)：
　　9月23日，公司公告通過(guò)其全資子公司廣東駿才國(guó)際擬將以62.7億元現(xiàn)金收購(gòu)牛奶公司、京東世貿(mào)和宿遷涵邦(京東一致行動(dòng)人)所持有的永輝超市29.4%的股權(quán)，成為永輝超市第一大股東。
　　國(guó)信零售觀點(diǎn)：公司收購(gòu)永輝超市成為大股東后，兩大零售巨頭有望遠(yuǎn)期在戰(zhàn)略協(xié)同下實(shí)現(xiàn)線下零售格局重塑，但永輝超市目前處于調(diào)整轉(zhuǎn)型期，業(yè)績(jī)的不確定性存在拖累名創(chuàng)財(cái)務(wù)報(bào)表端業(yè)績(jī)的可能性，近期名創(chuàng)股價(jià)走勢(shì)也反映出此部分市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。我們認(rèn)為，短期來(lái)看，公司核心發(fā)展仍將聚焦特色零售主業(yè)，其未來(lái)5年發(fā)展指引未變，未來(lái)產(chǎn)品IP化及海外擴(kuò)張節(jié)奏明確；而中長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)于永輝的收購(gòu)有望賦能名創(chuàng)主業(yè)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)門(mén)店開(kāi)店發(fā)展，擴(kuò)大公司在線下零售影響力，而永輝自身的調(diào)改也在有序推進(jìn)，未來(lái)若重回增長(zhǎng)后也將為公司帶來(lái)增長(zhǎng)增量?？紤]到本次收購(gòu)將在明年上半年完成，不對(duì)公司今年利潤(rùn)產(chǎn)生影響，同時(shí)后續(xù)需跟蹤觀察永輝調(diào)改成效，因此我們暫不考慮投資收益帶來(lái)影響，維持公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)為27.55/33.30/39.58億元，對(duì)應(yīng)PE為11/9/8x，維持“優(yōu)大于市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，新品推出不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。