>> 西南證券-醫(yī)藥行業(yè)2024年半年報總結(jié)：期待下半年業(yè)績恢復(fù)-240925
| 上傳日期： |
2024/9/25 |
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| 10909KB |
| 格式： |
pdf 共167頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
杜向陽 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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無限制-登錄即可下載 |
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我們選取了353家醫(yī)藥上市公司(包含科創(chuàng)板），2024H1收入總額11345億元(-1.3%）；歸母凈利潤1022億元(-7.4%）；扣非歸母凈利潤959億元(-5.5%），分別占申萬醫(yī)藥全成分比例是：89%、98%、99%，主要剔除了在2023-2024H1提取巨額商譽減值損失的企業(yè)、ST類、2023年以后上市的公司和新冠收入占比較大的IVD公司。2024H1實現(xiàn)收入正增長的公司有181家，占比51%；歸母凈利潤正增長的公司有178家，占比50%。
分季度來看，24Q2收入同比略降，歸母凈利潤同比下降。24Q1/Q2單季度實現(xiàn)收入5750/5595億元(-0.4%/-2.2%）；實現(xiàn)歸母凈利潤510/512億元(-8%/-6.8%）；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤482/477億元(-6.3%/-4.7%）。受政策、宏觀環(huán)境影響，2024H1業(yè)績有所承壓。
24H1板塊分化加大。創(chuàng)新藥及制劑：藥品板塊2024上半年收入2003億元(+2.1%），歸母凈利潤255.1億元(+11.1%），扣非歸母凈利潤242.3億元(+15.8%）。外部環(huán)境變化引導(dǎo)行業(yè)良性發(fā)展，銷售費用下降，凈利率呈逐季上升趨勢。醫(yī)療器械剔除新冠相關(guān)標(biāo)的后，24H1器械板塊收入870億元(+3.3%），歸母凈利潤204億元(+3.8%）。24H1院內(nèi)診療活動步入常態(tài)，手術(shù)量回升，海外常規(guī)業(yè)務(wù)需求逐漸復(fù)蘇。血制品2024H1經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤增速約為14%?；鶖?shù)效應(yīng)影響，24Q2經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤增長提速。原料藥2024H1收入持續(xù)修復(fù)，利潤端增速高于收入端，收入533.3億元（+2.6%），歸母凈利潤69.1億元（+9.5%）。醫(yī)療服務(wù)2024年H1收入總額272億元（+2.4%），歸母凈利潤24.4億元（-7.5%）。中藥2024年H1收入總額1823億元（-3.3%），歸母凈利潤221億元（-9%），扣非歸母凈利潤211億元（-5.8%）。2024年H1收入端承壓，下半年高基數(shù)影響消除。零售藥店二季度普遍受到消費力疲軟，客流量下滑，同時醫(yī)保政策監(jiān)管趨嚴(yán)，藥店端上線比價政策，進(jìn)一步導(dǎo)致藥店端業(yè)績受損。2024上半年歸母凈利潤20.5億元（-15.9%）。醫(yī)藥分銷受23H1高基數(shù)影響有所下滑，同時醫(yī)藥反腐、藥品和器械集采常態(tài)化也對該板塊有一定影響。疫苗受行業(yè)整體以及競爭格局日益加劇影響，板塊各企業(yè)業(yè)績多有所下滑。CXO新冠大訂單基數(shù)效應(yīng)減弱，2024H1板塊表觀業(yè)績逐季修復(fù)。生命科學(xué)上游終端需求有所恢復(fù)收入端同比增長，利潤端受費用投入較大影響仍有下滑。制藥裝備及耗材板塊收入、利潤有所下滑，主要系行業(yè)需求波動。
風(fēng)險提示：藥品降價預(yù)期風(fēng)險；政策風(fēng)險；醫(yī)改政策執(zhí)行進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險；研發(fā)失敗的風(fēng)險。
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