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核心觀點(diǎn)：2023年5月，C919正式開(kāi)啟商業(yè)運(yùn)營(yíng)，航空新時(shí)代自此拉開(kāi)帷幕。我們?cè)诖饲靶袠I(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告《C919適航取證提速，中長(zhǎng)期或?qū)⒅厮芎娇债a(chǎn)業(yè)格局》（2022.09）中討論了大飛機(jī)進(jìn)展和系統(tǒng)構(gòu)成。本篇報(bào)告我們從交通工具和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的視角出發(fā)，研究了不同交通工具的客運(yùn)變化，并嘗試分析了民航客運(yùn)需求和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系，在此研究基礎(chǔ)上對(duì)大飛機(jī)的市場(chǎng)需求進(jìn)行了測(cè)算。我們認(rèn)為，大飛機(jī)是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要方向之一，有望帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)集群式突破。目前正處于0~1的拐點(diǎn)階段，建議重點(diǎn)關(guān)注，具體觀點(diǎn)如下：
　　大飛機(jī)是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要發(fā)展方向之一。自2007年大飛機(jī)科研立項(xiàng)到2023年?yáng)|航啟動(dòng)C919首次商業(yè)運(yùn)營(yíng)，再到2024年國(guó)航/南航接收C919并開(kāi)展客運(yùn)服務(wù)，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)已經(jīng)正式進(jìn)入商業(yè)運(yùn)營(yíng)階段，也充分說(shuō)明我國(guó)已具備大型客機(jī)研制和商業(yè)規(guī)?；\(yùn)營(yíng)能力。大飛機(jī)是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要發(fā)展方向之一，近年來(lái)我國(guó)頒布了較多支持政策，如2024年6月，工信部、國(guó)家自然科學(xué)基金委員會(huì)共同設(shè)立大飛機(jī)相關(guān)研究基金；7月，上海市印發(fā)《關(guān)于支持民用大飛機(jī)高端產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，促進(jìn)世界級(jí)民用航空產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)的若干政策措施》。我國(guó)大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)正在加速迎來(lái)發(fā)展黃金階段。
　　民航是客運(yùn)出行的主要方式之一，其發(fā)展與經(jīng)濟(jì)呈正相關(guān)性。民航飛機(jī)從本質(zhì)來(lái)說(shuō)是一種交通工具，并且應(yīng)用場(chǎng)景較為聚焦。我們對(duì)高鐵、普通列車、民航三種主要長(zhǎng)途客運(yùn)工具進(jìn)行分析可知：1999~2020年，民航客運(yùn)量占比由6%增至16%，民航是客運(yùn)出行尤其是長(zhǎng)途客運(yùn)的主要方式之一。如果從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的視角觀察民航客運(yùn)需求：2000~2019年，全球、美國(guó)和中國(guó)的民航旅客運(yùn)輸量增速與人均GDP增速的關(guān)系整體呈現(xiàn)出正相關(guān)性，并且我國(guó)民航客機(jī)的數(shù)量也在隨著人均乘機(jī)次數(shù)的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。根據(jù)民航局發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2035年，我國(guó)民航年人均乘機(jī)次數(shù)將超過(guò)1次，航空人口規(guī)模超過(guò)4億，年旅客運(yùn)輸量達(dá)到15億人次，三項(xiàng)指標(biāo)較目前均有翻倍以上的增長(zhǎng)空間。我們通過(guò)數(shù)據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)到2035年，我國(guó)民航客機(jī)需求數(shù)量在9000架左右。
　　干線客機(jī)是民航客運(yùn)需求的重點(diǎn)；非一線城市成為需求的新增長(zhǎng)點(diǎn)。截至2023年底，國(guó)內(nèi)航空公司巨頭如國(guó)航、東航、南航的機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)中，干線飛機(jī)數(shù)量占比均超過(guò)97%，或說(shuō)明干線飛機(jī)在我國(guó)民航客運(yùn)中占據(jù)主導(dǎo)地位。根據(jù)中國(guó)商飛預(yù)測(cè)，單通道干線客機(jī)未來(lái)20年約占中國(guó)新機(jī)交付總量的70%。同時(shí)，2010~2023年，非一線城市的民航機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量占比從62%增長(zhǎng)到76%，正在成為民航客運(yùn)需求的增長(zhǎng)力量。同時(shí)，我們還對(duì)比了C919和同類型飛機(jī)的優(yōu)劣，并對(duì)重要的分系統(tǒng)（機(jī)載系統(tǒng)和發(fā)動(dòng)機(jī)）進(jìn)行了分析，僅考慮C919在手訂單，對(duì)應(yīng)發(fā)動(dòng)機(jī)和機(jī)載系統(tǒng)的市場(chǎng)空間就超過(guò)5000億元，長(zhǎng)期空間值得重視。
　　建議關(guān)注：本篇嘗試從交通工具與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的視角對(duì)國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)進(jìn)行研究。主要結(jié)論如下：1）從交通工具角度看，高鐵和民航的客運(yùn)發(fā)展仍有較大增長(zhǎng)空間，且民航客運(yùn)的發(fā)展彈性或更大；2）從歷史數(shù)據(jù)看，全球、美國(guó)和中國(guó)的民航客運(yùn)需求和經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有緊密的正相關(guān)性；3）我們預(yù)計(jì)到2035年，我國(guó)民航客機(jī)需求總數(shù)量在9000架左右，單/雙通道干線飛機(jī)將占據(jù)主導(dǎo)地位；4）根據(jù)中國(guó)商飛預(yù)測(cè)，2023~2042年全球預(yù)計(jì)將有超過(guò)4萬(wàn)架新機(jī)交付，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)價(jià)值約6.5萬(wàn)億美元。其中，中國(guó)市場(chǎng)占比21%；5）非一線城市成為民航客運(yùn)需求的主要增長(zhǎng)力量；6）大飛機(jī)C919的新技術(shù)應(yīng)用和價(jià)格具備國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生產(chǎn)交付進(jìn)度不及預(yù)期；供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性變化；行業(yè)政策變化等。