>> 信達(dá)期貨-煤焦早報(bào)：盤(pán)面減倉(cāng)上行，J01偏多看待-240926
| 上傳日期： |
2024/9/26 |
大?。?/td>
| 760KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張亦寧,劉開(kāi)友 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
相關(guān)資訊：
1.昨日央行、證監(jiān)會(huì)、金融總局密集發(fā)布多項(xiàng)政策，包括降準(zhǔn)、降息、下調(diào)存量房貸利率及支持企業(yè)回購(gòu)等政策，力度超預(yù)期，市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈。
焦煤：
現(xiàn)貨承壓，期貨震蕩。沙河驛蒙古主焦煤報(bào)1600元/噸(-0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)1780(+10)?；钴S合約報(bào)1324.5元/噸(+21.5)?；?75.5元/噸(-21.5)，1-5月差-4元/噸（+2.5）。
供給創(chuàng)新高，需求下滑。110家洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率報(bào)69.32%(+1.12)，創(chuàng)2月以來(lái)新高。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)68.64%(-0.41)，環(huán)比繼續(xù)走低。
上游去庫(kù)，下游補(bǔ)庫(kù)。523家礦山庫(kù)存報(bào)276.75萬(wàn)噸(-1.6)，洗煤廠(chǎng)精煤庫(kù)存182.03萬(wàn)噸(-7.92）。247家鋼廠(chǎng)庫(kù)存722.9萬(wàn)噸（+4.55)，230家焦企庫(kù)存708.22(+13.14)。港口庫(kù)存405.1萬(wàn)噸(-9)。
焦炭：
現(xiàn)貨開(kāi)啟第二輪提漲，期貨震蕩。天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)1690元/噸(+0)，部分地區(qū)現(xiàn)貨開(kāi)啟第二輪提漲?；钴S合約報(bào)1956元/噸(+31)，盤(pán)面反彈?；?134.04元/噸(-31)，1-5月差-31元/噸(+7)。
供需雙弱，缺口繼續(xù)收窄。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)68.64%(-0.41)，247家鋼廠(chǎng)產(chǎn)能利用率報(bào)84.06%(+0.17)，鐵水日均產(chǎn)量223.83萬(wàn)噸(+0.45)，環(huán)比增速有所放緩。
上中游去庫(kù)，下游補(bǔ)庫(kù)。230家焦企庫(kù)存44.08萬(wàn)噸（+0.6），247家鋼廠(chǎng)庫(kù)存542.68萬(wàn)噸（-0.9），港口庫(kù)存190.15萬(wàn)噸（+0.99）。
策略建議：
近期國(guó)內(nèi)外迎來(lái)政策的共振期。海外各國(guó)央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)降息，國(guó)內(nèi)24日三部門(mén)聯(lián)合發(fā)布多項(xiàng)利好政策。對(duì)于商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，存量房貸利率下調(diào)利于房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，降準(zhǔn)降息釋放流動(dòng)性，利于大宗商品價(jià)格上行。另外，對(duì)于股票市場(chǎng)的定向支持也能夠大幅提振市場(chǎng)信心，提高活躍程度，表明了管理層對(duì)于資本市場(chǎng)的重視。整體而言，政策預(yù)期已經(jīng)打滿(mǎn)，接下來(lái)要看財(cái)政政策的配套政策。
產(chǎn)業(yè)層面，洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率曲折上升，目前已經(jīng)逼近年內(nèi)高點(diǎn)，供給仍偏寬松。蒙煤進(jìn)口通關(guān)維持正常水平，但受內(nèi)外價(jià)差走闊影響，海運(yùn)煤增加，港口進(jìn)口煤庫(kù)存累庫(kù)。上游礦山去庫(kù)，下游焦企鋼廠(chǎng)庫(kù)存略有走高，庫(kù)存結(jié)構(gòu)略有好轉(zhuǎn)。焦炭方面，現(xiàn)貨首輪提漲落地，且有焦企開(kāi)始第二輪提漲，隨著持續(xù)減產(chǎn)，焦企議價(jià)權(quán)上升，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入提漲通道。鐵水環(huán)比增速放緩，產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤(rùn)回升阻力減小。后續(xù)繼續(xù)觀察鋼廠(chǎng)鐵水產(chǎn)量變化，若能出現(xiàn)鋼廠(chǎng)減產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)有望形成正循環(huán)。
宏觀方面，國(guó)內(nèi)外政策均有所放松，情緒轉(zhuǎn)暖。雖然政策短期對(duì)于需求的影響有限，但是會(huì)影響上下游心態(tài)，引導(dǎo)下游補(bǔ)庫(kù)。焦炭開(kāi)啟第二輪提漲，現(xiàn)貨企穩(wěn)。鐵水產(chǎn)量環(huán)比增速下滑，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)恢復(fù)阻力減小，不排除后續(xù)再次減產(chǎn)的可能。從基本面看，隨著現(xiàn)貨進(jìn)入提漲通道，焦炭基本面改善得到確認(rèn)，若后續(xù)下游鋼廠(chǎng)利潤(rùn)修復(fù)，焦炭上行空間將打開(kāi)。從盤(pán)面看，近期黑色板塊均表現(xiàn)出減倉(cāng)上行的態(tài)勢(shì)，空頭離場(chǎng)推動(dòng)價(jià)格上漲。建議J01輕倉(cāng)做多參與，后續(xù)視基本面變化決定加倉(cāng)或退出。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）
|
|
