>> 東吳證券-策略點評：港股反彈，買什么？-240926
| 上傳日期： |
2024/9/26 |
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| 665KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳李,陳夢 |
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近周港股進一步反彈，除了此前我們在9月19日《香港市場早先一步走出底部》中從交易、盈利、美元利率等視角闡述的相關(guān)理由外，我們發(fā)現(xiàn)一些新變化：
1、資金結(jié)構(gòu)變化：我們觀察外資和本地資金可能在回流。今年以來南向資金成為港股市場重要的資金來源，近期南下資金累計凈買入持續(xù)上升，但南下資金成交額在港股市場中的占比并沒有上升。我們觀察當前配置全球的資金已經(jīng)連續(xù)6周流入香港市場，這是美聯(lián)儲降息的結(jié)果。同時，我們也猜測部分香港本地資金正在回流，香港本地股在港股走出底部過程中貢獻頗大。
2、行業(yè)配置風格變化：南下資金不再像上半年那樣重紅利（與A股共振），部分資金已經(jīng)切入了成長股，比如科技互聯(lián)網(wǎng)。我們觀察7月末以來，南下資金明顯增加了非必需消費和資訊科技業(yè)的配置。美聯(lián)儲降息，港股流動性改善預期明顯，成長估值抬升空間更大，吸引了部分投資者。
往后看，924國新辦新聞發(fā)布會的貨幣政策超預期，會吸引部分外資流入港股，有助于港股進一步反彈。需要注意的是外資長錢配置中國市場最核心的邏輯還是基于經(jīng)濟基本面，政策刺激程度和效果是關(guān)鍵。未來，如果財政政策能夠打開空間，進一步解決把錢花掉且創(chuàng)收的問題，基本面加速轉(zhuǎn)好，企業(yè)盈利改善，港股反彈空間會更大。
基于此，我們當前主要看好的方向：1）全球最大中產(chǎn)階級支持的科技互聯(lián)網(wǎng)；2）最具有全球競爭力的新能源行業(yè)和汽車行業(yè)；3）無可替代的一般消費，比如食品飲料中的白酒。
風險提示：政策刺激效果不及預期；美聯(lián)儲降息超預期；地緣政治“黑天鵝”事件等
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