>> 湘財證券-疫苗行業(yè)周報：2024疫苗批簽發(fā)批次整體下降，帶狀皰疹疫苗增幅最大-240925
| 上傳日期： |
2024/9/25 |
大小： |
516KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
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市場表現(xiàn)：上周疫苗上漲1.14%，在醫(yī)藥三級子行業(yè)中漲幅居前
上周（2024.09.16-2024.09.20）醫(yī)藥生物報收6106.92點，下跌0.79%；原料藥報收7788.3點，下跌0.28%；化學制劑報收6041.95點，下跌2.71%；中藥Ⅲ報收5569.85點，上漲0.84%；血液制品報收9338.92點，下跌1.14%；疫苗報收10670.66點，上漲1.14%；其他生物制品報收7205.24點，下跌0.66%；醫(yī)療設(shè)備報收8269.21點，下跌1.51%；醫(yī)療耗材報收4433.6點，下跌2.77%；體外診斷報收6817.74點，下跌1.48%；醫(yī)藥流通報收2444.23點，上漲0.87%；線下藥店報收9948.57點，上漲4.56%；醫(yī)療研發(fā)外包報收6392.72點，上漲1.08%；醫(yī)院報收3656.34點，上漲2.17%。13個三級子板塊中，線下藥店、醫(yī)院、疫苗、醫(yī)療研發(fā)外包、醫(yī)藥流通、中藥上漲，其余子板塊下跌。其中，醫(yī)療耗材、化學制劑跌幅相對較大。自2024年年初以來，醫(yī)藥生物板塊整體累計下跌27.56%，13個三級子板塊中，疫苗、線下藥店跌幅超過40%。
從公司表現(xiàn)來看，上周疫苗行業(yè)表現(xiàn)居前的公司有：萬泰生物、華蘭生物、遼寧成大、康泰生物、成大生物；表現(xiàn)靠后的公司有：華蘭疫苗、金迪克、歐林生物、百克生物、康希諾。
估值：上周疫苗板塊PE（ttm）為22.54X，PB（lf）為1.64X
上周疫苗板塊PE（ttm）為22.54X，環(huán)比上升0.23X，近一年P(guān)E最大值為28.84X，最小值為19.27X。PB（lf）為1.64X，環(huán)比上升0.01X，近一年P(guān)B最大值為3.32X，最小值為1.62X。PE處于近十年以來7.88%分位數(shù)，PB處于近十年以來0.16%分位數(shù)。疫苗板塊相對滬深300估值溢價率為106%。
行業(yè)動態(tài)及上市公司重要公告
?。?）FDA批準阿斯利康流感疫苗。美國FDA批準了阿斯利康（AstraZeneca，AZN.US）旗下的無針鼻腔噴霧劑FluMist，用于預(yù)防2至49歲人群中由A型和B型流感病毒引起的流感疾病。FluMist成為首款可供符合條件的患者自行接種或由照護者接種的流感疫苗。（來源：金融界）（2）派諾生物首個國產(chǎn)重組U-VLP-RSV疫苗國內(nèi)臨床試驗獲受理。據(jù)CDE官網(wǎng)顯示，派諾生物申報重組呼吸道合胞病毒疫苗（CHO細胞）（A01B佐劑）和重組呼吸道合胞病毒疫苗（CHO細胞）臨床并獲受理，受理號分別為CXSL2400622和CXSL2400620，這是首個在國內(nèi)申報臨床的國產(chǎn)重組U-VLP？呼吸道合胞病毒疫苗。此前2024年7月19日，派諾生物宣布其自主研發(fā)的U-VLP呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗LYB005已獲得澳大利亞人類研究倫理委員會簽發(fā)的臨床試驗倫理批件，完成了澳大利亞藥品管理局(TGA)備案，正式啟動I期臨床試驗研究。這是首個在海外開展臨床研究的國產(chǎn)U-VLP？RSV疫苗，也是派諾生物今年第二款獲得海外臨床許可的U-VLP？疫苗產(chǎn)品。（來源：新浪財經(jīng)）
2024批簽發(fā)批次整體下降，帶狀皰疹疫苗增幅最大
2024年截至9月18日，HPV疫苗批簽發(fā)共147批次，同比下降63.16%。其中，四價疫苗降幅最多，達94.75%；其次是二價，降幅達80%；九價疫苗市場需求較為穩(wěn)定，降幅僅4.26%。肺炎球菌疫苗批簽發(fā)共98批次，同比下降11.71%，其中，23價肺炎疫苗同比降幅較大。流感疫苗批簽發(fā)批次總體較去年同期有所上升，批次同比下降的品種主要是四價流感病毒裂解疫苗。作為具有一定剛需屬性的狂犬疫苗，批次同比增長13.88%；競爭格局較好的帶狀皰疹疫苗，批次同比增長225%。
投資建議：長期驅(qū)動因素仍在，關(guān)注創(chuàng)新疫苗及疫苗出海
疫苗行業(yè)短期因高基數(shù)、部分大單品價格下降、部分產(chǎn)能有待出清等原因而短期承壓，但長期來看，政策、需求、技術(shù)所構(gòu)筑的三大驅(qū)動因素依然不變，將推動行業(yè)長期向好。維持行業(yè)“增持”評級。
政策：隨著疫苗行業(yè)相關(guān)政策的不斷頒布與實施，疫苗行業(yè)更加規(guī)范，同時，創(chuàng)新型疫苗的加速審批上市、鼓勵疫苗研發(fā)投入加大等相關(guān)政策都將推動我國疫苗行業(yè)快速發(fā)展。需求：疫苗消費意愿提升疊加人口老齡化助推需求增長。此外，疫苗出海也為疫苗行業(yè)拓寬了需求領(lǐng)域。技術(shù)：技術(shù)創(chuàng)新已成為疫苗行業(yè)的核心驅(qū)動力，隨著技術(shù)迭代升級以及更多新型疫苗陸續(xù)上市，疫苗的防護邊界有望持續(xù)拓展。
疫苗行業(yè)品種為王的特征十分明顯。技術(shù)為核、品種為王，具有技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢的企業(yè)，將擁有更強的產(chǎn)品力。建議關(guān)注具有技術(shù)及平臺優(yōu)勢、擁有及布局重磅品種且在研管線豐富的龍頭企業(yè)。
此外，2024年疫苗行業(yè)在國內(nèi)市場倒逼、新生人口下降的背景之下，不斷探索出海道路。國內(nèi)企業(yè)目前預(yù)認證量較少、出海路徑仍在探索之中，但基于創(chuàng)新力的產(chǎn)品力仍是企業(yè)競爭的核心。建議關(guān)注出海能力較強的企業(yè)。
從2024上半年看，多個RSV疫苗獲批臨床，且國內(nèi)企業(yè)積極布局成人疫苗，尋求國內(nèi)成人用疫苗和出海的突破，從長期看，政策、需求、技術(shù)所構(gòu)筑的三大驅(qū)動因素依然不變，將推動行業(yè)長期向好。
風險提示
（1）行業(yè)發(fā)生黑天鵝事件，行業(yè)政策趨嚴。
?。?）政府采購導致部分疫苗品種價格大幅下降。
?。?）在研項目進展低于預(yù)期，重磅品種上市時間不達預(yù)期。
?。?）受批簽發(fā)進度等因素影
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