>> 湘財證券-鋰電材料行業(yè)周報：上周鋰價大幅反彈，磷酸鐵鋰有量無價，負極材料產(chǎn)量持續(xù)收縮-240918
| 上傳日期： |
2024/9/18 |
大小： |
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pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
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增持 |
作者： |
王攀 |
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市場行情：上周鋰電材料行業(yè)下跌3.83%，跑輸基準指數(shù)1.6pct
上周鋰電材料行業(yè)下跌3.83%，跑輸基準（滬深300）1.6pct。行業(yè)估值（市盈率TTM）下降0.84x至20.41x，估值歷史分位數(shù)跌至6%。
正極材料：碳酸鋰價格受減產(chǎn)預期挺價大幅反彈，三元前驅體價格持穩(wěn)，三元材料價格穩(wěn)中略有回升，產(chǎn)量及開工回升但行業(yè)分化仍大，磷酸鐵鋰價格受需求回暖支撐供應持續(xù)放量，但價格仍受下游壓制
上周三元正極原料端四氧化三鈷價格持平于11.85萬元/噸；鈷及鎳的硫酸鹽價格周環(huán)比分別略跌0.69%和0.18%至2.88萬元/噸和2.805萬元/噸，硫酸錳價格持平于0.61萬元/噸。上周三元前驅體NCM111、NCM523、NCM622及NCM811價格繼續(xù)持穩(wěn)于6.3萬元/噸、6.65萬元/噸、7.4萬元/噸和8.25萬元/噸。上周碳酸鋰價格大幅反彈，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，全國電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價周環(huán)比回升4.93%至7.45萬元/噸，期貨主力合約價格周環(huán)比回升8.92%至7.76萬元/噸，電池級氫氧化鋰（>56.5%）均價周環(huán)比繼續(xù)下跌1.35%至7.3萬元/噸，其中粗顆粒型均價跌1.41%至7萬元/噸，微粉級均價跌1.3%至7.6萬元/噸。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，上周國內正磷酸鐵價格持穩(wěn)于1.04萬元/噸。
上周三元正極材料穩(wěn)中有漲，NCM111及NCM811（多晶動力）價格分別持平于11.5萬元/噸和14.9萬元/噸，NCM523（單晶/動力）及NCM6系（單晶/動力）價格周環(huán)比分別回升0.92%和0.4%至10.95萬元/噸和12.5萬元/噸。上周三元正極材料產(chǎn)量14771噸，周環(huán)比增長1.72%；開工率44.24%，周環(huán)比升0.75pct；庫存周環(huán)比降0.7%至14120噸。9月大動力市場增速緩慢，三元市場不斷受到鐵鋰擠占，企業(yè)為搶占市場低價出貨，利潤不斷壓縮，小動力市場稍有回暖。三元材料市場格局依舊供應過剩，當前9月總體排產(chǎn)量變動較小，頭部企業(yè)出貨較高，二三線訂單有限，出貨不及預期，消費端未有調整，企業(yè)依舊低位運行。三元材料廠庫存維持低位水平，工廠庫存多維持在1-2周。
上周磷酸鐵鋰正極材料動力型和儲能型價格分別持平于至3.37萬元/噸和3.05萬元/噸。上周磷酸鐵鋰正極材料周產(chǎn)量54270噸，周環(huán)比增加1.49%；開工率升0.8pct至54.32%，工廠庫存量周環(huán)比略升0.54%至37120噸。下游補貨支撐供應，周內鐵鋰供應端繼續(xù)放量，但訂單增量多集中在頭部鐵鋰廠，二三線鐵鋰企業(yè)出貨依舊受阻，市場爭單激烈。盡管部分電芯廠抄底積極備貨，但持續(xù)擇低壓價之下，鐵鋰企業(yè)有量無價，價格企穩(wěn)困難。鐵鋰大廠多備有7-14天的周轉庫存，隨需求增加周內庫存環(huán)比有所增量。
電解液：六氟磷酸鋰價格平穩(wěn)，溶劑及添加劑價格持穩(wěn)，電解液需求回升不及預期，整體開工水平維持低位，成本端漲價短期影響有限
溶質方面，據(jù)百川盈孚，上周六氟磷酸鋰國內均價持穩(wěn)于5.4萬元/噸，新型鋰鹽雙氟磺酰亞胺鋰液態(tài)及固態(tài)均價分別持平于2.31萬元/噸和7.5萬元/噸。溶劑方面，據(jù)百川盈孚，DMC、DEC、EMC、EC及PC價格分別持平于4750元/噸、9450元/噸、7650元/噸、4500元/噸和7650元/噸。添加劑方面，碳酸亞乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）、亞硫酸丙烯酯（PS）及硫酸乙烯酯（DTD）市場均價分別持平于4.9萬元/噸、3.75萬元/噸、6.75萬元/噸和5.45萬元/噸。
據(jù)百川盈孚，上周錳酸鋰、鈷酸鋰、三元動力用及磷酸鐵鋰用電解液市場均價持穩(wěn)于1.5萬元/噸、4.45萬元/噸、2.5萬元/噸和1.83萬元/噸。電解液企業(yè)對上游原料挺價行為持觀望，短期內影響不明顯。上周電解液產(chǎn)量27300噸，周環(huán)比增1.15%；行業(yè)開工率周環(huán)比升0.3pct至26.67%。上周電解液工廠庫存量2310噸，周環(huán)比增加1.99%。傳統(tǒng)旺季市場訂單不及預期，僅相對前期市場稍有回暖，中小企業(yè)以穩(wěn)為主，部分大廠有所增量。
負極材料：需求放緩下產(chǎn)量持續(xù)下滑，去庫優(yōu)先下價格低位弱勢延續(xù)上周人造石墨負極材料市場均價持平于3.27萬元/噸，天然石墨負極材料市場均價持平于3.56萬元/噸，中間相碳微球市場均價持平于5.92萬元/噸。上周石墨化代加工費區(qū)間持穩(wěn)于8000-10000元/噸。上周負極材料產(chǎn)量為36475噸，周環(huán)比降1.37%；開工率降0.58pct至42.04%；工廠庫存周環(huán)比降1%至24235噸。下游動力需求暫無明顯增幅，儲能、消費電子市場需求不及預期，整體看下游電芯廠負極采購有所放緩。目前部分負極材料企業(yè)仍有成品、半成品庫存待消耗，周內企業(yè)裝置負荷率下行，優(yōu)先消化庫存為主。
隔膜：儲能需求增長及動力旺季備貨維持高開工，終端壓價及持續(xù)累庫價格依舊承壓
上周干法隔膜（16μm基膜）價格周環(huán)比下跌4.65%至0.41元/平米，濕法隔膜均價持平于1.01元/平米，陶瓷涂覆隔膜市場均價持平于1.03元/平米。上周隔膜周產(chǎn)量周環(huán)比增0.48%至42000萬平米；開工率提升0.45 pct至92.95%；隔膜市場庫存周環(huán)比升1.89%至27000萬平米。下游儲能產(chǎn)品迭代需求持續(xù)推動隔膜企業(yè)的訂單增量，動力市場旺季備貨超預期，海外補庫亦提振隔膜訂單，9月排產(chǎn)延續(xù)上行，企業(yè)維持高開工。但國內產(chǎn)量充足，終端對主材價格繼續(xù)施壓，隔膜價格偏弱運行，隔膜廠家維持增產(chǎn)，
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