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核心要點：
　　市場回顧：銀行指數(shù)下跌2.94%，大型銀行和股份行市場表現(xiàn)居前
　　本周（截至2024.09.13）銀行(申萬)指數(shù)下跌2.94%，市場表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)0.71個百分點。大型銀行和股份行市場表現(xiàn)居前。
　　資金市場：短期資金收緊，存單凈融資額較高
　　本周，央行公開市場操作凈投放8130億元。短期資金利率上行，當前資金利率位于政策利率之上。國有大行/股份行/城商行/農(nóng)商行1年期同業(yè)存單利率分別為1.95%/1.97%/2.1%/2.1%，較前值變化0 BP/-1 BP/2BP/4BP，大行與區(qū)域行利差上升4 BP至15 BP。9月以來存單凈融資為5185.5億元，存單凈融資額較高。
　　行業(yè)與公司動態(tài)：政府債融資支持社融企穩(wěn)，信貸增長繼續(xù)趨緩；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3.6%
　　8月，社融新增3.03萬億元，同比少增968億元，社融余額同比增速為8.1%，增速環(huán)比下降0.1個百分點。從社融增量貢獻項看，當月政府債融同比多增4418億元，信托貸款同比多增705億元。金融機構(gòu)人民幣貸款新增9000億元，同比少增4600億元，金融機構(gòu)貸款余額同比增速為8.5%，增速環(huán)比下降0.2個百分點。
　　金融機構(gòu)中長期貸款同比增速為9.0%，增速環(huán)比下降0.2個百分點。其中，企業(yè)中長期貸款和居民中長期貸款增長均趨緩。中長期貸款增速仍高于各項貸款增速。當月居民貸款同比少增2022億元，居民貸款需求持續(xù)疲弱。企業(yè)貸款同比少增1088億元，其中，票據(jù)融資同比多增1979億元，票據(jù)融資沖量效應較強。
　　當月信貸增長目標弱化，同時，M1連續(xù)5個月負增長，票據(jù)沖量明顯，居民部門和企業(yè)部門仍面臨信貸需求不足的情況。后續(xù)可期待增量政策進一步出臺，助力信貸需求企穩(wěn)。
　　投資建議
　　當前經(jīng)濟呈弱復蘇態(tài)勢，信貸投放更加注重質(zhì)效，信貸增長動能相對不足。后續(xù)支持性貨幣政策有望加強，制造業(yè)等新興領域投資有望保持高位，有望維持信貸穩(wěn)健增長。息差依然承壓，前期成本管理的節(jié)約效應仍在釋放，息差降幅有望收窄。銀行整體風險可控，房地產(chǎn)風險將繼續(xù)化解，有利于穩(wěn)定銀行資產(chǎn)質(zhì)量。銀行股高股息配置優(yōu)勢有望延續(xù)，建議關注：一、資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)、業(yè)績具有可持續(xù)性的區(qū)域銀行股，優(yōu)質(zhì)區(qū)域行有望提供較高的動態(tài)股息率；二、國有大型銀行股，具有較高估值安全底線，高股息價值仍然顯著。維持行業(yè)“增持”評級。
　　風險提示
　　經(jīng)濟增長不及預期，信貸需求持續(xù)低迷；行業(yè)信用風險過快釋放；政策落實不及預期。