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百度（BIDUUS，買(mǎi)入，目標(biāo)價(jià)：180.50美元）：2024云智大會(huì)：進(jìn)一步推動(dòng)大模型產(chǎn)業(yè)化落地
　　我們參加了百度于25-26日舉辦的2024云智大會(huì)。針對(duì)算力、模型、AI應(yīng)用三個(gè)方面，百度升級(jí)百舸AI異構(gòu)計(jì)算平臺(tái)4.0、千帆大模型平臺(tái)3.0兩大AI基礎(chǔ)設(shè)施，并升級(jí)智能客服（客悅）、代碼助手（文心快碼）、數(shù)字人（曦靈）三大AI原生應(yīng)用產(chǎn)品，進(jìn)一步推動(dòng)大模型產(chǎn)業(yè)化落地、賦能企業(yè)生產(chǎn)力效率提升從而提升云業(yè)務(wù)的用量并獲取大模型時(shí)代增量的變現(xiàn)機(jī)會(huì)。我們看好百度云業(yè)務(wù)在GPU時(shí)代的增長(zhǎng)前景，基于較為領(lǐng)先的基礎(chǔ)設(shè)施架構(gòu)及技術(shù)實(shí)力、受益于GPU云業(yè)務(wù)營(yíng)收持續(xù)起量、及基于GPU云服務(wù)交叉銷(xiāo)售CPU云服務(wù)，百度云業(yè)務(wù)營(yíng)收增速有望穩(wěn)步恢復(fù)、利潤(rùn)率水平有望受益于規(guī)模效應(yīng)擴(kuò)大及相對(duì)較高利潤(rùn)率GPU云業(yè)務(wù)營(yíng)收占比提升而持續(xù)提升。我們基于SOTP的目標(biāo)價(jià)對(duì)百度的估值為每ADS 180.5美元，其中云業(yè)務(wù)的估值為每ADS 32.2美元，占比目標(biāo)估值17.8%。維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。（鏈接）