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海通證券-2024年9月政治局會(huì)議解讀:罕見的9月政策暖風(fēng)-240926
上傳日期:
2024/9/27
大?。?/td>
633KB
格式:
pdf 共5頁
來源:
海通證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
荀玉根
,
梁中華
,
侯歡
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
中共中央政治局9月26日召開會(huì)議,分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì),部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。值得關(guān)注的是,十八大以來,本次會(huì)議是首次在9月份單獨(dú)召開討論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的中央政治局會(huì)議。我們對(duì)主要內(nèi)容的理解如下:
一是,會(huì)議提出“要全面客觀冷靜看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì),正視困難、堅(jiān)定信心”。宏觀政策要“抓住重點(diǎn)、主動(dòng)作為”,“有效落實(shí)存量政策,加力推出增量政策”。我們認(rèn)為,目前政策端最大的積極變化是認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)中的困難,在經(jīng)濟(jì)未回升之前,政策暖風(fēng)會(huì)持續(xù)。
二是,財(cái)政方面提出“保證必要的財(cái)政支出”,“要發(fā)行使用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債”,貨幣政策提出“要降低存款準(zhǔn)備金率,實(shí)施有力度的降息”。我們預(yù)計(jì)穩(wěn)健寬松周期仍將繼續(xù),年內(nèi)有望再降準(zhǔn),LPR和存款利率或也將下調(diào)。財(cái)政政策會(huì)繼續(xù)加碼,加快節(jié)奏。
三是,房地產(chǎn)方面,會(huì)議提出促進(jìn)市場(chǎng)“止跌回穩(wěn)”,加大“白名單”項(xiàng)目貸款投放力度,“調(diào)整住房限購(gòu)政策”。我們預(yù)計(jì),房地產(chǎn)政策會(huì)做進(jìn)一步調(diào)整。提振信心方面,會(huì)議提出“進(jìn)一步規(guī)范涉企執(zhí)法、監(jiān)管行為”等,強(qiáng)調(diào)守住兜牢民生底線,強(qiáng)調(diào)就業(yè)問題。擴(kuò)內(nèi)需方面,會(huì)議指出“促消費(fèi)和惠民生結(jié)合起來”。我們認(rèn)為,宏觀政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向,但也不會(huì)大規(guī)模刺激。所以當(dāng)前政策是暖風(fēng),不是熱風(fēng)。
四是,政策有助市場(chǎng)情緒修復(fù)。本次會(huì)議提出“要努力提振資本市場(chǎng),大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市,打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)”,“要支持上市公司并購(gòu)重組”,“研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施”。9月24日,央行行長(zhǎng)潘功勝表示將創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款兩項(xiàng)貨幣政策工具,支持市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。這些政策已經(jīng)在改善市場(chǎng)情緒,要徹底扭轉(zhuǎn)頹勢(shì),還需要跟蹤政策的落實(shí)情況。如果財(cái)政政策及時(shí)發(fā)力,將有助于提振基本面預(yù)期,市場(chǎng)空間有望進(jìn)一步拓寬。
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策推進(jìn)或不及預(yù)期,海外需求或下降。
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