>> 銀河期貨-油脂月報：國內(nèi)油脂庫存拐點或至，油脂震蕩加劇-240928
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
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| 2403KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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基本面情況：
近期油脂整體呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢，上漲勢頭也比較猛，一方面與南美高溫干旱天氣以及加菜籽反傾銷審查等事件炒作因素有關(guān)，另一方面也與上周美聯(lián)儲大幅降息，與此同時昨日國內(nèi)降準(zhǔn)降息等一系列寬松政策出臺，市場做多情緒濃重，商品整體出現(xiàn)上漲，另外近期中東地緣政治風(fēng)險升級，帶動原油反彈，多重因素共同配合下推動油脂大幅上漲。在此期間，豆棕價差快速走擴，反彈力度較大，但之后隨著宏觀以及棕櫚油更為偏強的基本面下，豆棕價差反彈后繼續(xù)走縮。目前我們預(yù)計9月馬棕庫存與8月相比變動不會很大，或?qū)⑿》蹘熘?90萬噸附近，供應(yīng)仍不寬松。印尼調(diào)整稅率后，預(yù)計10月份印尼出口參考價或?qū)⑸险{(diào)，而稅費也將隨之增加。南美高溫干旱天氣推遲巴西大豆播種，后期仍存播種時間窗口。國內(nèi)方面，油脂仍處傳統(tǒng)消費旺季，庫存增速放緩，但油脂庫存拐點或至，三大油脂基差偏穩(wěn)運行。
后市行情展望：
當(dāng)前棕櫚油產(chǎn)地仍處增產(chǎn)旺季，增產(chǎn)累庫持續(xù)，但庫存整體仍不寬松。產(chǎn)地報價堅挺，國內(nèi)進口利潤倒掛，近月買船偏少時有洗船，國內(nèi)棕櫚油庫存拐點或至，利多棕櫚油近月盤面。美豆美豆油主力合約低位震蕩，美豆豐產(chǎn)預(yù)期較強，而南美天氣炒作仍存，且豆油存在性價比，需求端有支撐，預(yù)計豆油維持震蕩走勢。菜油受反傾銷事件擾動，且全球新作菜籽預(yù)計減產(chǎn)，菜油預(yù)計高位偏強震蕩，易漲難跌。
整體上短期油脂維持震蕩走勢，但考慮到近期油脂上漲較多，短期可能存在回調(diào)的需求，但市場做多情緒較重，且地緣政治風(fēng)險時有發(fā)生也將使得跌幅可能有限，因此從風(fēng)險的角度上考慮，油脂單邊上的主思路仍是逢低做多為主。
策略推薦：
1.單邊：短期油脂快速上漲至壓力位，可能存在獲利了結(jié)等需求而出現(xiàn)高位回落，可考慮油脂回落后逢低做多。
2.套利：短期豆菜油對棕櫚油的價差或?qū)⒂兴迯?fù)，不過豆棕價差仍以逢高空為主思路；P11-1、P1-5以及Y1-5可考慮逢低做多。
3.期權(quán)：觀望(以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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