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國內外行情回顧：
　　9月棉花走勢先弱后強，需求端隨著進入9月消費季雖略有改善但各環(huán)節(jié)備貨意愿不積極，訂單整體增量有限，鄭棉價格震蕩偏弱走勢運行，月中隨著美聯(lián)儲降息政策公布，宏觀層面美聯(lián)儲開啟降息之路對大宗商品有一個偏多預期影響，棉花短期內受宏觀影響較大走勢有偏強表現(xiàn)。
　　9月美棉走勢偏強，一方面美棉基本面受極端天氣影響下調美棉產(chǎn)量以及印度等地的不利天氣對盤面有一定有利多影響，另一方面美聯(lián)儲大幅降息以及美元指數(shù)有所下跌導致大宗商品價格走勢偏多，美棉受其影響也有偏強表現(xiàn)。
　　國內外行情展望：
　　國際方面，根據(jù)最新USDA產(chǎn)銷預測來看，9月USDA對24/25年度全球棉花產(chǎn)量有所調減，較上月相比上下調26萬噸至2534萬噸，其中產(chǎn)量端對美國大幅調減至316萬噸；總消費較上月調減10萬噸至2520萬噸。目前美棉新年度生長情況優(yōu)良率有所下降，受極端天氣影響美棉新年度產(chǎn)量不確定性增加；需求端來看全球消費情況未出現(xiàn)明顯變化，美國本年度簽約進度雖然有所改善但整體簽約情況仍處于歷年同期低位。
　　綜上所述，美棉產(chǎn)量由于天氣等因素大幅下調并且隨著美聯(lián)儲開啟降息之路對大宗商品有偏多影響，預計美棉大概率維持震蕩略偏強走勢。
　　利多因素：
　　1、美聯(lián)儲開啟降息之路，對大宗商品有一定利多影響。
　　2、美棉產(chǎn)量受天氣影響不確定性較大，今年產(chǎn)量可能不及預期。
　　利空因素：
　　1、美棉新年度簽約情況仍處于歷年同其低位。
　　2、全球經(jīng)濟增速放緩，需求未來有下調的可能性。
　　3、未來美國大選具有一定風險，可能帶來貿(mào)易沖突導致各國貿(mào)易成本增加，從而對消費產(chǎn)生負面影響。
　　國內方面，根據(jù)我國8月最新商業(yè)庫存來看處于歷年同期中位，預計新花上市前供應端繼續(xù)維持寬松狀態(tài)，新棉方面，今年預計全國棉花產(chǎn)量大概率豐產(chǎn)，市場預期產(chǎn)量大概在600萬噸左右；雖然上游軋花廠包廠不積極且棉花價格預期較低，但近期棉花期貨價格上漲增加了新棉開秤價格的不確定性。需求端來看，8月內銷情況尚可，出口表現(xiàn)一般。目前新訂單增量有限，下游各環(huán)節(jié)隨買隨用為主，預計今年“金九銀十”大概率出現(xiàn)旺季不旺的局面。
　　綜合來看，目前棉花基本面有所承壓但目前市場的關注點一個是宏觀降息對大宗商品的影響；另一方面則是即將到來的新棉收購預期對盤面價格的指引。預計棉花短期內受宏觀影響較大，預計鄭棉短期可能以震蕩偏強為主。此外，新棉收購預期積極性不高，但近期棉花價格上漲明顯，對收購價格的不確定性增加。
　　利多因素：
　　1、宏觀通脹導致大宗商品價格上漲。
　　2、搶收超預期，籽棉收購價格上漲。
　　潛在利多預期：今年市場傳言可能有收儲。
　　利空因素：
　　1、新年度棉花生長情況良好，產(chǎn)量預計與去年持平甚至偏高。
　　2、“金九銀十”改善幅度有限，下游市場訂單不及預期。
　　3、美國經(jīng)濟出現(xiàn)問題以及美國大選可能對未來棉花消費帶來利空影響。