>> 民生證券-汽車和汽車零部件行業(yè)周報：汽車板塊投資思考，看多強勢車企+智駕-240929
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
大小： |
3066KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
崔琰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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本周數(shù)據(jù)：9月第三周（9.16-9.22）乘用車銷量45.5萬輛，同比-8.2%，環(huán)比-5.4%；新能源乘用車銷量22.8萬輛，同比+28.1%，環(huán)比-10.9%；新能源滲透率50.1%，環(huán)比-3.1pct。
本周行情：汽車板塊本周表現(xiàn)弱于市場。本周A股汽車板塊上漲11.33%，在申萬子行業(yè)中排名第26位，表現(xiàn)弱于滬深300（上漲14.57%）。細分板塊中，乘用車、汽車服務(wù)、汽車零部件、商用載客車、商用載貨車、摩托車及其他分別上漲12.28%、11.69%、11.54%、9.30%、8.59%、6.78%。
本周觀點：本月推薦核心組合【比亞迪、伯特利、拓普集團、新泉股份、滬光股份、賽輪輪胎、春風(fēng)動力】。
新車+政策持續(xù)催化看好乘用車板塊。本周市場環(huán)境整體向好，汽車板基本面向上，估值偏低，當(dāng)前我們積極看多汽車板塊：1）基本面：補貼政策拉動，8、9月需求持續(xù)向好，9月第1/2/3周乘用車銷量40.6/48.1/45.5萬輛，新能源滲透率50.6%/52.9%/53.2%。近期重點車型智界R7、阿維塔07、極氪7X、樂道L60、騰勢Z9 GT訂單表現(xiàn)均十分強勁；2）估值面：截至2024年9月29日乘用車板塊動態(tài)PE僅25.63倍，處于近5年來中地位置（約30%分位數(shù)），向上空間較大。3）新車催化：展望后續(xù)，金九銀十新車密集催化，重點新車包括吉利星愿、小鵬P7+、比亞迪海豹06GT、方程豹8等車型。我們認為，當(dāng)前整車估值處于中低狀態(tài)，看好新車業(yè)績催化強、三季度業(yè)績表現(xiàn)強勢的整車比亞迪、吉利、小鵬、理想、零跑、賽力斯等。
零部件估值低位，基本面強勁。1）需求端：受益于8月乘用車銷量超預(yù)期，疊加政策刺激及9月旺季，預(yù)計需求維持高位；2）成本端：2024Q3原材料整體下降，其中熱軋卷、鋁A00價格大幅下降；3）業(yè)績端：2024Q3總量、新能源、出口環(huán)比表現(xiàn)較好，規(guī)模效應(yīng)+降本加強+原材料價格下降，海運費不利因素影響有限，預(yù)計2024Q3業(yè)績持續(xù)提升；4）估值端，截至2024年9月29日汽車零部件板塊動態(tài)PE僅23.67倍，處于近5年來底部位置，向上空間較大。當(dāng)前時間點，我們重點看好智能駕駛賽道及三季報預(yù)計表現(xiàn)較優(yōu)的零部件：1）智能駕駛賽道：特斯拉自動駕駛出租車Robotaxi即將于美國西部時間2024年10月10日發(fā)布，我們認為，智能駕駛催化不斷，國內(nèi)智駕政策、供給、需求三重拐點向上，看好智能駕駛域控、智駕執(zhí)行器等相關(guān)零部件；2）三季報業(yè)績表現(xiàn)突出標的：國內(nèi)整車需求向上，預(yù)計2024Q3環(huán)比表現(xiàn)較好的為零跑、小鵬、理想、賽力斯、比亞迪、奇瑞、吉利等產(chǎn)業(yè)鏈。
投資建議：乘用車：看好智能化、全球化加速突破的優(yōu)質(zhì)自主，推薦【比亞迪、吉利汽車、賽力斯、江淮汽車】。
零部件：中期成長不斷強化，看好新勢力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動增量：1、新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：推薦T鏈-【拓普集團、新泉股份、雙環(huán)傳動】；推薦華為產(chǎn)業(yè)鏈-【滬光股份、瑞鵠模具、文燦股份、星宇股份】。2、智能化核心主線：推薦智能駕駛-【伯特利、德賽西威】+智能座艙-【上聲電子、繼峰股份】。
輪胎：推薦龍頭【賽輪輪胎】及高成長【森麒麟】。
重卡：天然氣重卡上量+需求向上，推薦【中國重汽】。
摩托車：推薦中大排量龍頭車企【春風(fēng)動力】。
風(fēng)險提示：汽車行業(yè)競爭加劇；需求不及預(yù)期；智駕進度不及預(yù)期。
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