>> 中航證券-先進(jìn)制造行業(yè)周報：穩(wěn)增長措施推動下或迎來估值修復(fù)，“AI+數(shù)字經(jīng)濟(jì)+信創(chuàng)”打開產(chǎn)業(yè)中長期成長空間-240929
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
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| 2781KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄒潤芳,盧正羽 |
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■重點(diǎn)推薦:北特科技、貝斯特、微光股份、鳴志電器、萊斯信息、納容雷達(dá)、萬集科技、萬馬科技、組威股份、軟通動力
■核心個股組合:北特科技、貝斯特、微光股份、鳴志電器、五洲新春、萊斯信息、納睿雷達(dá)、中信海直、紐威股份、軟通動力、航錦科技、華伍股份、華陽集團(tuán)、萬集科技、萬馬科技、綠的諧波、埃斯頓
■本周專題研究: 9月24日，央行等三部委聯(lián)合推出包括降準(zhǔn)、降息、降存量和新增房貸利率創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展、推動中長期資金入市等系列穩(wěn)增長措施。系列穩(wěn)增長措施出臺后，國內(nèi)資本市場迎來估值修復(fù)行情從行業(yè)周期估值來看，近10年申萬計算機(jī)行業(yè)PE(TTM)均值60.8倍、中位值57.71倍，當(dāng)前行業(yè)估值45.06倍、位于11.37%分位，仍處于歷史較低水平。回顧歷史，申萬計算機(jī)指數(shù)自2008年以來經(jīng)歷了5次主要景氣周期，上漲邏輯均與新技術(shù)應(yīng)用或政策扶持驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)成長高度相關(guān)。當(dāng)前，我們認(rèn)為，一方面在系列穩(wěn)增長措施推動下國內(nèi)A股計算機(jī)行業(yè)或迎來估值修復(fù)，另一方面“AI+數(shù)字經(jīng)濟(jì)+信創(chuàng)”等扶持政策也為相關(guān)產(chǎn)業(yè)、企業(yè)打開了中長期成長空間。建議，重點(diǎn)關(guān)注：1)滬深300相關(guān)成分股，浪潮信息、紫光股份、納思達(dá)、科大訊飛、大華股份、廣聯(lián)達(dá)、同花順、中科曙光、金山辦公等; 2)金融IT，恒生電子、中科軟、財富趨勢、頂點(diǎn)軟件等; 3)自主可控及華為鏈，軟通動力、潤和軟件、中國軟件、達(dá)夢數(shù)據(jù)、中望軟件等。
■重點(diǎn)跟蹤行業(yè)：
光伏設(shè)備設(shè)備迭代升級推動產(chǎn)業(yè)鏈降本，HJT滲透率快速提升，同時光伏原材料價格下降有望刺激下游需求，看好電池片、組件設(shè)備龍頭；
換電，2025年換電站運(yùn)營空間有望達(dá)到1357.55億元，換電站運(yùn)營是換電領(lǐng)城市場空間最大的環(huán)節(jié)，看好換電站運(yùn)營企業(yè);
儲能，儲能是構(gòu)建新型電網(wǎng)的必備基礎(chǔ)，政策利好落地，發(fā)電、用戶側(cè)推動行業(yè)景氣度提升，看好電池、逆變器、集成等環(huán)節(jié)龍頭公司；
半導(dǎo)體設(shè)備，預(yù)計2030年行業(yè)需求達(dá)1400億美元，中國大陸占比提高但國產(chǎn)化率仍低，看好平臺型公司和國產(chǎn)替代有望快速突破的環(huán)節(jié)；
自動化、下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛的工業(yè)耗材，市場規(guī)模在400億左右，預(yù)計2026年達(dá)557億元，看好受益于集中度提高和進(jìn)口替代的行業(yè)龍頭；
氫能源，綠氫符合碳中和要求，光伏和風(fēng)電快速發(fā)展為光伏制氫和風(fēng)電制氫奠定基礎(chǔ)，看好具備綠氫產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的龍頭公司;
工程機(jī)械強(qiáng)者恒強(qiáng)，建議關(guān)注行業(yè)龍頭，看好具備產(chǎn)品、規(guī)模和成本優(yōu)勢的整機(jī)和零部件公司。
風(fēng)險提示
■產(chǎn)品和技術(shù)迭代升級不及預(yù)期
■海外市場拓展不及預(yù)期
■海外復(fù)蘇不及預(yù)期、國內(nèi)需求不及預(yù)期
■原材料價格波動
■零部件供應(yīng)受阻
■客戶擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期
■市場競爭加劇。
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