>> 中航證券-非銀行業(yè)周報(bào)(2024年第三十三期)：多舉措支持資本市場(chǎng)-240928
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
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| 2737KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
薄曉旭 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
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市場(chǎng)表現(xiàn):
本期（2024.9.23-2024.9.27）非銀（申萬(wàn))指數(shù)+23.00%，行業(yè)排名3/31，券商I指數(shù)+25.60%，保險(xiǎn)Ⅱ指數(shù)+17.69%;
上證綜指+12.81%，深證成指+17.83%，創(chuàng)業(yè)板指+22.719%。
個(gè)股漲跌幅排名前五位:東方財(cái)富（+57.25%)、五礦資本(+46.02%)、中糧資本(+45.75%)、天風(fēng)證券（+45.62%)、國(guó)海證券(+45.36%);
個(gè)股漲跌幅排名后五位:永安期貨（+9.15%)、中國(guó)人保(+11.749%)、浙江東方(+13.69%)、九鼎投資(+14.20)、中國(guó)人壽(+14.32)。
(注:去除ST及退市股票)
核心觀(guān)點(diǎn):
證券:
市場(chǎng)層面，本周，證券板塊上漲25.60%，跑贏滬深300指數(shù)9.90pct，跑贏上證綜指數(shù)12.79pct。當(dāng)前券商板塊PB估值為1.29倍，位于歷史低位。
本周，9月24日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，宣布了一系列重要政策舉措支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)。具體包括，第一，降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率，并帶動(dòng)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率下行。第二，降低存量房貸利率，并統(tǒng)一房貸的最低首付比例。第三，創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。一方面，政策對(duì)資本市場(chǎng)支持信號(hào)明確，央行降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率釋放流動(dòng)性，有助于提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。另一方面，證監(jiān)會(huì)提出推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，國(guó)家監(jiān)督管理總局也提到鼓勵(lì)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金開(kāi)展長(zhǎng)期權(quán)益投資，央行更是首提“創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具”，明確證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，首期操作規(guī)模5000億元，此外，創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持再貸款，首期規(guī)模3000億元。同日晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，支持跨界并購(gòu)、允許并購(gòu)未盈利資產(chǎn)，還表示將提高監(jiān)管包容度、提高交易效率、提升中介服務(wù)水平，并加強(qiáng)監(jiān)管。相關(guān)政策對(duì)并購(gòu)重組市場(chǎng)帶來(lái)顯著的提振作用，進(jìn)一步明確了政策端加大上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革力度、提高并購(gòu)重組市場(chǎng)活力與效率的態(tài)度和決心。同時(shí)，并購(gòu)重組也成為上市公司進(jìn)行市值管理的重要工具之一，證監(jiān)會(huì)一并發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)―—市值管理（征求意見(jiàn)稿)》。《指引》要求上市公司結(jié)合實(shí)際情況依法合規(guī)運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購(gòu)等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升。26日，中央政治局召開(kāi)會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要突出抓好推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市指導(dǎo)意見(jiàn)的貫徹落實(shí)，扭住改善資金供給這個(gè)關(guān)鍵，大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金，持續(xù)提高權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模和占比，努力為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。同時(shí)，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》。預(yù)計(jì)在政策和流動(dòng)性持續(xù)支持下，當(dāng)前資本市場(chǎng)信心低迷現(xiàn)狀將顯著改善，對(duì)券商經(jīng)紀(jì)，財(cái)富，投資等多項(xiàng)業(yè)務(wù)形成實(shí)質(zhì)性利好。
綜合來(lái)看，目前監(jiān)管明確鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)整合，在政策推動(dòng)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢(shì)下，并購(gòu)重組是券商實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段，券商并購(gòu)重組對(duì)提升行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化資源配置以及促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展具有積極作用，同時(shí)行業(yè)整合有助于提高行業(yè)集中度，形成規(guī)模效應(yīng)。預(yù)計(jì)行業(yè)內(nèi)并購(gòu)重組事項(xiàng)將持續(xù)加速推進(jìn)，建議關(guān)注并購(gòu)相關(guān)標(biāo)的如國(guó)泰君安、國(guó)聯(lián)證券、浙商證券等，以及頭部券商如中信證券、華泰證券等。
保險(xiǎn):
本周，保險(xiǎn)板塊上漲17.69%，跑贏滬深300指數(shù)1.99pct，跑贏上證綜指數(shù)4.87pct。
本周，9月24日，國(guó)新辦舉辦發(fā)布會(huì)，李云澤明確表示，將擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，支持其他符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進(jìn)一步加大對(duì)資本市場(chǎng)的投資力度，與此同時(shí)督促指導(dǎo)保險(xiǎn)公司優(yōu)化考核機(jī)制，鼓勵(lì)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金開(kāi)展長(zhǎng)期權(quán)益投資。9月26日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議提出，要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市塔點(diǎn)。此次系列政策將拓寬機(jī)構(gòu)資金來(lái)源渠道、提升市場(chǎng)流動(dòng)性并提振信心。保險(xiǎn)公司積極響應(yīng)，表示始終秉持“長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資”的投資理念。保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期資金、耐心資本的典范，險(xiǎn)資增加資本市場(chǎng)配置的意愿持續(xù)增強(qiáng),隨著市場(chǎng)政策不斷落地，資本市場(chǎng)正逐漸夯實(shí)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)。保險(xiǎn)板塊當(dāng)前的不確定性主要基于資產(chǎn)端面臨的壓力，后續(xù)估值修復(fù)情況仍需根據(jù)債券市場(chǎng)、權(quán)益市場(chǎng)、以及房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行判斷。建議關(guān)注綜合實(shí)力較強(qiáng)，資產(chǎn)配置和長(zhǎng)期投資實(shí)力較強(qiáng)，攻守兼?zhèn)鋵傩缘碾U(xiǎn)企，如中國(guó)平安。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)規(guī)則重大變動(dòng)、外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇、市場(chǎng)波動(dòng)
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