>> 廣發(fā)證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)：9月國產(chǎn)游戲版號發(fā)布，關注國慶檔電影供給拐點-240929
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
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| 931KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
曠實,葉敏婷,毛玥 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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多重政策利好，港股和A股持續(xù)大反彈，以及傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊普漲的情況下，我們重申觀點如下：低估值且經(jīng)營向好，重點關注互聯(lián)網(wǎng)、游戲以及營銷等板塊；央國企方向，重點關注出版、廣電、影視等板塊相關標的。
互聯(lián)網(wǎng)：我們認為此輪和宏觀掛鉤更高的電商、廣告、本地生活等板塊的修復彈性更高，因前期預期更弱，以及中小市值受益于流動性釋放帶來的機會更大。個股建議關注快手（股東減持利空基本落地，電商預期回暖）、美團（外賣到店受益于宏觀回暖帶來的彈性）、騰訊控股（金融等業(yè)態(tài)受宏觀復蘇驅動增長），以及云音樂（業(yè)績績優(yōu)，入通后流動性大幅提升）、嗶哩嗶哩（Q3有望扭虧為盈結合游戲持續(xù)走強）、愛奇藝（關注后續(xù)內(nèi)容表現(xiàn)的拐點）。
游戲：建議關注三季報環(huán)比有望改善且具備產(chǎn)品周期的標的，A股游戲順序上，關注一次性因素推動歸母利潤增長的神州泰岳，四季度有望發(fā)行新產(chǎn)品；關注新品周期有望到來的愷英網(wǎng)絡；關注姚記科技，三季度業(yè)績有望環(huán)比改善；新品測試集中，自研產(chǎn)品有望明年上線的吉比特。此外，關注三七互娛和世紀華通監(jiān)管落地情況，若優(yōu)于市場預期，有可能產(chǎn)生較大彈性。
出版：投資主邏輯依然是高分紅，所得稅免稅政策有望延續(xù)。重點關注皖新傳媒（提分紅）、中南傳媒（業(yè)績穩(wěn)定+高分紅）、長江傳媒（資金充足）、南方傳媒（提分紅）、鳳凰傳媒（業(yè)績穩(wěn)定+高分紅）。
影視：由于供需雙弱，今年Q2Q3國內(nèi)電影票房大幅低于預期，預計內(nèi)容供給端將于國慶檔出現(xiàn)拐點，明年春節(jié)檔迎來亮眼表現(xiàn)。重點關注貓眼娛樂（國慶檔主發(fā)多部影片），以及后續(xù)有頭部影片儲備的光線傳媒、萬達電影、博納影業(yè)、上海電影、橫店影視。
營銷：宏觀經(jīng)濟回暖預期下，廣告主信心有望增強，可重點關注分眾傳媒（享受消費β）、因賽集團、藍色光標、易點天下、省廣集團、兆訊傳媒等。同時，AI持續(xù)賦能營銷內(nèi)容制作效率以及投放精準性，字節(jié)全新發(fā)布豆包AI視頻模型也有望帶動主題性行情，建議重點關注。
此外，央國企改革和市值管理方向，還可以關注以下：廣電重點可以關注新媒股份、華數(shù)傳媒、東方明珠等；影視相關可重點關注芒果超媒、中廣天擇、上海電影、唐德影視等；文旅方向可重點關注電廣傳媒等。
風險提示：板塊系統(tǒng)性風險、政策監(jiān)管風險、游戲公司技術性風險
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