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貴金屬
　　【行情回顧】
　　國內貴金屬期貨價格日間上行乏力，白銀依舊強于黃金。滬金2412主力期貨合約下跌0.12%至599.42元/克，滬銀2412主力合約上漲0.43%至7865元/千克。
　　【重要資訊】
　　1、美聯(lián)儲宣布了自2020年以來的首次降息，將基準利率下調50BP至4.75%-5%區(qū)間，以阻止勞動力市場放緩。美國第二季度實際GDP年化季率終值3%，預期3%，前值3.00%。
　　2、美國第二季度核心PCE物價指數年化季率終值2.8%，預期2.8%，前值2.80%。美國至9月21日當周初請失業(yè)金人數21.8萬人，預期22.5萬人，前值由21.9萬人修正為22.2萬人。為5月18日以來單周最低。
　　3、美國9月消費者信心創(chuàng)下三年最大跌幅，就業(yè)市場進一步出現(xiàn)轉弱跡象。美國7月房價漲幅出現(xiàn)放緩。美財長耶倫表示，極端情況下可以想象對美元進行干預。
　　4、美國9月Markit制造業(yè)PMI創(chuàng)15個月新低，服務業(yè)擴張速度放緩。
　　5、美國8月末季調CPI年率2.5%，連續(xù)5個月下降，創(chuàng)2021年2月以來最低水平，低于市場預期的2.6%。季調核心CPI年率3.2%，持平于前值和預期值，受租金通脹影響，略超市場預期。
　　6、8月美國季調新增非農就業(yè)人數14.2萬人，高于前值的8.9萬人，但低于預期值的16萬人，8月美國失業(yè)率4.2%低于前值的4.3%。
　　7、美國8月標普全球制造業(yè)PMI終值47.9，預期48.1，前值48。為8個月來新低。美國8月ISM制造業(yè)PMI47.2，預期47.5，前值46.8，連續(xù)5個月低于50%。
　　8、歐央行降息預期升溫，歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI創(chuàng)年內新低，德法均出現(xiàn)加速萎縮，德國制造業(yè)進一步惡化，法國服務業(yè)出現(xiàn)萎縮。
　　【市場邏輯】
　　美國二季度GDP維持堅挺，美國至9月21日當周初請失業(yè)金人數為5月18日以來單周最低，美債收益率上行，壓制金價上漲。上周美聯(lián)儲宣布了自2020年以來的首次降息，將基準利率下調50BP至4.75%-5%區(qū)間，幅度超市場預期。除2020年受疫情影響的緊急降息外，上一次降息50BP還要追溯到2008年。雖然本次鮑威爾的表態(tài)并未提供明顯的鴿派信號，而是提醒市場不要將大幅降息視為未來的常規(guī)節(jié)奏，稱美聯(lián)儲不急于完成降息，后續(xù)決策完全將根據數據，認為未來的中性利率將高于以往。美國9月消費者信心創(chuàng)下三年最大跌幅，就業(yè)市場進一步出現(xiàn)轉弱跡象，且美國7月房價漲幅出現(xiàn)放緩，核心通脹壓力下降。點陣圖顯示在今年年底美聯(lián)儲有望再降息50個基點，黃金開始交易年內再度出現(xiàn)快速降息的可能，預期短期維持強勢。無論是期貨凈多持倉還是黃金ETF持倉均明顯增加，市場短期多頭交易擁擠，技術上已出現(xiàn)超買信號，回調風險逐步加大。
　　中期來看，由于黃金累計漲幅過大，主要央行購金步伐放緩，實物黃金需求開始走弱，美債吸引力開始增強。美股不斷創(chuàng)新高也將削弱黃金作為無息資產的吸引力。白銀商品屬性對價格的利空隨著降息的開啟也將逐步顯現(xiàn)。當前市場多頭預期趨于一致，需防范短期情緒退潮后可能帶來的回調，謹慎追高，逢低吸納。
　　【交易策略】
　　美國消費信心走弱，就業(yè)市場再度出現(xiàn)轉弱信號，貴金屬開始計價年內美聯(lián)儲再度快速降息的預期，預計短期價格仍將維持高位。但中期來看，風險資產回報預期回升，作為無息資產的貴金屬價格經過持續(xù)上漲后，多配性價比正在下降。隨著上行斜率趨于陡峭，短期回調風險加大，謹慎追漲。
　　貴金屬運行區(qū)間：倫敦金不斷創(chuàng)歷史新高，短期關注2700美元/盎司的壓力，下方關注2600美元/盎司附近支撐位；倫敦銀上方關注33美元/盎司附近點位，下方關注30美元/盎司附近支撐位。國內方面，滬金上方繼續(xù)關注600元/克壓力位，下方關注580元/克附近點位支撐；滬銀上方關注8000元/千克左右壓力位，下方關注7400元/千克左右的支撐位。