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【行情回顧】
　　日間國內(nèi)貴金屬期貨價(jià)格漲勢放緩，白銀依舊強(qiáng)于黃金。滬金2412主力期貨合約上漲0.38%至599.90元/克，滬銀2412主力合約上漲1.47%至7857元/千克。截止16點(diǎn)，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格收于2665.108美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格收于32.057美元/盎司，短期調(diào)整后再度走強(qiáng)。
　　【重要資訊】
　　1、美聯(lián)儲(chǔ)宣布了自2020年以來的首次降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)50BP至4.75%-5%區(qū)間，以阻止勞動(dòng)力市場放緩。
　　2、8月上海黃金交易所黃金出庫量102噸，月環(huán)比增長17%，但年同比下降37%。
　　3、美國9月消費(fèi)者信心創(chuàng)下三年最大跌幅，就業(yè)市場進(jìn)一步出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象。美國7月房價(jià)漲幅出現(xiàn)放緩。
　　4、美國9月Markit制造業(yè)PMI創(chuàng)15個(gè)月新低，服務(wù)業(yè)擴(kuò)張速度放緩。
　　5、美國8月末季調(diào)CPI年率2.5%，連續(xù)5個(gè)月下降，創(chuàng)2021年2月以來最低水平，低于市場預(yù)期的2.6%。季調(diào)核心CPI年率3.2%，持平于前值和預(yù)期值，受租金通脹影響，略超市場預(yù)期。
　　6、8月美國季調(diào)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)14.2萬人，高于前值的8.9萬人，但低于預(yù)期值的16萬人，8月美國失業(yè)率4.2%低于前值的4.3%。
　　7、美國8月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值47.9，預(yù)期48.1，前值48。為8個(gè)月來新低。美國8月ISM制造業(yè)PMI47.2，預(yù)期47.5，前值46.8，連續(xù)5個(gè)月低于50%。
　　8、歐央行降息預(yù)期升溫，歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI創(chuàng)年內(nèi)新低，德法均出現(xiàn)加速萎縮，德國制造業(yè)進(jìn)一步惡化，法國服務(wù)業(yè)出現(xiàn)萎縮。
　　【市場邏輯】
　　上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布了自2020年以來的首次降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)50BP至4.75%-5%區(qū)間，幅度超市場預(yù)期。除2020年受疫情影響的緊急降息外，上一次降息50BP還要追溯到2008年。雖然本次鮑威爾的表態(tài)并未提供明顯的鴿派信號，而是提醒市場不要將大幅降息視為未來的常規(guī)節(jié)奏，稱美聯(lián)儲(chǔ)不急于完成降息，后續(xù)決策完全將根據(jù)數(shù)據(jù)，認(rèn)為未來的中性利率將高于以往。但美國9月消費(fèi)者信心創(chuàng)下三年最大跌幅，就業(yè)市場進(jìn)一步出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象。且美國7月房價(jià)漲幅出現(xiàn)放緩，核心通脹壓力下降。點(diǎn)陣圖顯示在今年年底美聯(lián)儲(chǔ)有望再降息50個(gè)基點(diǎn)，黃金開始交易年內(nèi)再度出現(xiàn)快速降息的可能，預(yù)期短期維持強(qiáng)勢。無論是期貨凈多持倉還是黃金ETF持倉均明顯增加，市場短期多頭交易擁擠，技術(shù)上已出現(xiàn)超買信號，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。中期來看，由于黃金累計(jì)漲幅過大，主要央行購金步伐放緩，實(shí)物黃金需求開始走弱，美債吸引力開始增強(qiáng)。美股不斷創(chuàng)新高也將削弱黃金作為無息資產(chǎn)的吸引力。白銀商品屬性對價(jià)格的利空隨著降息的開啟也將逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前市場多頭預(yù)期趨于一致，需防范短期情緒退潮后可能帶來的回調(diào)，謹(jǐn)慎追高，逢低吸納。
　　【交易策略】
　　美國消費(fèi)信心走弱，就業(yè)市場再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱信號，貴金屬開始計(jì)價(jià)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)再度快速降息的預(yù)期，預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍有上行空間。但中期來看，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)預(yù)期回升，作為無息資產(chǎn)的貴金屬價(jià)格經(jīng)過持續(xù)上漲后，多配性價(jià)比正在下降。隨著上行斜率趨于陡峭，短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大，謹(jǐn)慎追漲。
　　近期關(guān)注美國制造業(yè)PMI和最新PCE數(shù)據(jù)。
　　貴金屬運(yùn)行區(qū)間：倫敦金不斷創(chuàng)歷史新高，短期關(guān)注2700美元/盎司的壓力，下方關(guān)注2600美元/盎司附近支撐位；倫敦銀上方關(guān)注33美元/盎司附近點(diǎn)位，下方關(guān)注30美元/盎司附近支撐位。國內(nèi)方面，滬金上方繼續(xù)關(guān)注600元/克壓力位，下方關(guān)注580元/克附近點(diǎn)位支撐；滬銀上方關(guān)注8000元/千克左右壓力位，下方關(guān)注7400元/千克左右的支撐位。