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事件
　　新泉股份發(fā)布2024年半年報：2024H1公司實現(xiàn)總營收61.6億元，同比+33.1%；2024Q2公司實現(xiàn)營收31.2億元、同比+26.7%、環(huán)比+2.3%。2024H1歸母凈利潤為4.1億元，同比+9.5%；2024Q2實現(xiàn)歸母凈利潤2.1億元，同比-7.7%、環(huán)比+1.1%。2024H1毛利率為20.0%，同比+0.1pct；2024Q2毛利率為19.9%、同比持平、環(huán)比-0.2pct。
　　投資要點
　　▌客戶持續(xù)放量+產(chǎn)品品類拓展推動收入增長
　　公司深度綁定吉利、奇瑞、理想、比亞迪等優(yōu)質(zhì)客戶，帶動公司收入穩(wěn)定持續(xù)增長。受益于公司客戶訂單持續(xù)放量，2024H1公司實現(xiàn)總營收61.6億元，同比+33.1%，全部產(chǎn)品品類均實現(xiàn)營收和銷量增長。其中，第一大業(yè)務(wù)儀表板總成實現(xiàn)營收40.8億元，同比+35.5%;保險杠總成實現(xiàn)營收1.4億元，同比+387.2%,增幅較大；外飾附件實現(xiàn)營收0.96億元，同比+147.8%。
　　公司新業(yè)務(wù)進展順利，不斷豐富營收增長驅(qū)動點。公司已經(jīng)獲得了部分新車型項目儀表板、副儀表板等重點產(chǎn)品的定點開發(fā)和制造。
　　▌歸母凈利率下降主要受財務(wù)費用影響
　　2024Q2毛利率為19.9%，保持穩(wěn)??；Q2歸母凈利潤率同比下降2.5pct至6.6%。2024Q2費用率11.4%、同比+3.2pct、環(huán)比-1.0pct。拆分看，2024Q2公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為1.6%/4.4%/3.7%/1.6%，同比變化-0.3/-0.0/-0.3/+3.8pct。財務(wù)費用上升主要受匯兌損益所致。
　　▌加速國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)布局
　　公司建設(shè)上海研發(fā)中心項目以強化公司技術(shù)創(chuàng)新能力。同時，公司積極推進海外子公司墨西哥生產(chǎn)基地擴建項目、在美國、斯洛伐克建立子公司，以拓展北美和歐洲市場并推動公司業(yè)務(wù)輻射至全球。
　　▌盈利預(yù)測
　　預(yù)測公司2024-2026年收入分別為137.65、175.28、217.33億元，EPS分別為2.28、3.05、3.75元，當前股價對應(yīng)PE分別為19.5、14.6、11.9倍，維持“買入”投資評級。
　　▌風險提示
　?。?）海外出貨量不及預(yù)期；（2）核心客戶流失風險；（3）投產(chǎn)進度不及預(yù)期。