>> 銀河期貨-雙焦9月報(bào)：短期延續(xù)上漲趨勢(shì)，后續(xù)觀察基本面改善情況-240927
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周濤 |
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9月雙焦價(jià)格先跌后反彈。上旬市場(chǎng)加速下跌，雙焦供需偏寬松，市場(chǎng)情緒較為悲觀，中旬隨著部分企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，盤面也出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，但波動(dòng)較大，下旬在宏觀政策的拉動(dòng)下，盤面快速反彈，現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨盤面上漲，市場(chǎng)情緒明顯好轉(zhuǎn)，期現(xiàn)貨價(jià)格共振上漲。
短期看，當(dāng)前宏觀利好政策接連出臺(tái)，前期的下跌趨勢(shì)及悲觀預(yù)期被扭轉(zhuǎn)，近日市場(chǎng)主要交易的是樂觀情緒及對(duì)未來(lái)政策進(jìn)一步的預(yù)期，基本面權(quán)重變小，市場(chǎng)情緒較為高漲，盤面的快速拉升也帶動(dòng)了現(xiàn)貨情緒。而雙焦基本面也有邊際改善，國(guó)慶假期蒙煤進(jìn)口暫停七天，焦煤供給小幅收縮，下游鋼廠高爐還在復(fù)產(chǎn)節(jié)奏中，政策帶來(lái)的情緒尚未消退，市場(chǎng)還在期待后續(xù)政策進(jìn)一步出臺(tái)，預(yù)計(jì)10月上中旬雙焦維持上漲趨勢(shì)。
中長(zhǎng)期看，謹(jǐn)防市場(chǎng)過(guò)熱帶來(lái)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。政策出臺(tái)前期可以忽視基本面供需問(wèn)題，但同時(shí)也應(yīng)該注意到一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，在情緒交易一段時(shí)間后，市場(chǎng)會(huì)回歸商品本身的供需格局，而這對(duì)于能否持續(xù)上漲較為重要。當(dāng)前市場(chǎng)期待后續(xù)近一步具體的財(cái)政政策出臺(tái)，而即使財(cái)政政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)投向傳統(tǒng)基建、房地產(chǎn)領(lǐng)域的占比也會(huì)下降，對(duì)于鋼材需求的改善程度不宜過(guò)于樂觀?；貧w到雙焦基本面，供應(yīng)上蒙煤進(jìn)口減量只是階段性的，隨著蒙煤四季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)下降，蒙煤進(jìn)口量有望恢復(fù)高位，國(guó)內(nèi)煉焦煤礦產(chǎn)能利用率總體穩(wěn)定，今年煤礦安全形勢(shì)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)四季度產(chǎn)量還有上升的空間；需求上，鐵水產(chǎn)量當(dāng)前仍處于低位，會(huì)有季節(jié)性提升，但難以達(dá)到去年同期水平。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)政策的出題以及實(shí)際對(duì)下游鋼材需求的增量，謹(jǐn)防市場(chǎng)情緒過(guò)熱后回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
策略推薦：
單邊：短期跟隨趨勢(shì)，政策帶來(lái)的情緒尚在，預(yù)計(jì)10月上中旬雙焦維持上漲趨勢(shì)；中長(zhǎng)期看，焦煤供給相對(duì)寬松，后期重點(diǎn)關(guān)注鋼材實(shí)際需求增量，注意需求不及預(yù)期帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
期現(xiàn)：當(dāng)前盤面反彈較快，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)滯后，盤面雙焦都處于升水狀態(tài)，可關(guān)注雙焦期現(xiàn)正套機(jī)會(huì)。
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