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我國(guó)血液制品行業(yè)未來成長(zhǎng)空間廣闊
　　血液制品屬于生物制品行業(yè)的細(xì)分行業(yè)，主要以健康人血漿或經(jīng)特異免疫的人血漿為原料，采用生物學(xué)工藝或分離純化技術(shù)制備的生物活性制劑，是不可或缺的國(guó)家重要戰(zhàn)略性儲(chǔ)備物資及重大疾病急救藥品。根據(jù)北京歐立信調(diào)研中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年我國(guó)血液制品市場(chǎng)規(guī)模超500億元，預(yù)計(jì)到2030年我國(guó)血液制品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到950億元。
　　血液制品行業(yè)總體發(fā)展向好，盈利水平改善
　　2024上半年，血液制品原料血漿采集良好，產(chǎn)品銷售市場(chǎng)需求景氣，血液制品行業(yè)總體發(fā)展趨勢(shì)持續(xù)向好。2024H1，血液制品(申萬)行業(yè)毛利率為48.81%，同比+2.86pct；凈利率為30.87%，同比+3.04pct。行業(yè)盈利水平顯著改善。血液制品(申萬)行業(yè)銷售費(fèi)用率自2020年開始一路下降。2024H1，血液制品(申萬)行業(yè)銷售費(fèi)用率為6.38%，同比-2.29pct。
　　血液制品企業(yè)通過兼并收購等方式，行業(yè)集中度不斷提高
　　我國(guó)從2001年起不再批準(zhǔn)新的血液制品生產(chǎn)企業(yè)，實(shí)行血液制品生產(chǎn)企業(yè)總量控制。近年我國(guó)血液制品企業(yè)通過兼并收購等方式，使我國(guó)血液制品行業(yè)集中度不斷提升，目前已形成天壇生物、上海萊士、泰邦生物、華蘭生物、派林生物為行業(yè)第一梯隊(duì)千噸級(jí)大型血液制品企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，但相比歐美成熟國(guó)家行業(yè)集中度偏低。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，參照歐美成熟市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，中國(guó)血制品行業(yè)將走上政策引導(dǎo)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)下的行業(yè)整合之路，擁有資源、資金、規(guī)模等大公司優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯，領(lǐng)先企業(yè)與一般企業(yè)之間的分化日益加劇，血液制品行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。
　　投資建議
　　受益于中國(guó)老齡化人口的增加、醫(yī)療專業(yè)人員對(duì)血液制品臨床價(jià)值認(rèn)知的全面提升、血液制品企業(yè)對(duì)醫(yī)學(xué)教育的持續(xù)投入和海外市場(chǎng)的拓展，血液制品市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著近幾年臨床醫(yī)生與社會(huì)大眾對(duì)血液制品的關(guān)注和了解，血液制品相關(guān)臨床治療價(jià)值被進(jìn)一步熟知，血液制品行業(yè)獲得較高的社會(huì)關(guān)注度和發(fā)展機(jī)會(huì)。建議關(guān)注天壇生物、派林生物、上海萊士。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；成本上升風(fēng)險(xiǎn)；血制品安全風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)政策風(fēng)險(xiǎn)。