>> 萬聯(lián)證券-策略深度報告：多措并舉加力支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展-240930
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
宮慧菁 |
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政治局召開會議，強調(diào)宏觀調(diào)控政策要加力，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務：中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下一步經(jīng)濟工作。會議要抓住重點、主動作為，有效落實存量政策，加力推出增量政策，進一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務。會議還要求促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)、努力提振資本市場。
國新辦舉行發(fā)布會，政策釋放積極信號：9月24日國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤、中國證券監(jiān)督管理委員會主席吳清介紹金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，并答記者問。會上宣布的系列新政策釋放積極信號，更加有力地支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
政策利率和存款準備金率雙降，進一步支持經(jīng)濟增長：央行同步下調(diào)存款準備金率與政策利率，體現(xiàn)出逆周期調(diào)節(jié)的思路。整體看，穩(wěn)健偏寬松的貨幣政策調(diào)控思路仍將延續(xù)。降準有助于緩解銀行成本端壓力，促進提高商業(yè)銀行放貸意愿與能力，推動進一步降低融資成本，從而實現(xiàn)寬信用、穩(wěn)信心，助力實現(xiàn)全年5%的GDP增長目標。預計后續(xù)LPR利率、存款利率等也將下調(diào)，使得商業(yè)銀行凈息差保持基本穩(wěn)定。
多措并舉提振資本市場信心，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展：央行結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具進一步創(chuàng)新，精準支持我國股票市場穩(wěn)定發(fā)展?；Q便利操作對機構(gòu)配置A股市場提供流動性便利。預計央行將為發(fā)放“回購和增持股票貸款”的商業(yè)銀行提供低息的再貸款資金，支持上市公司和股東增加股票回購和增持。這一舉措有望為股票市場提供長期資金，提高資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。
持續(xù)推動增量資金入市是今年以來政策持續(xù)關(guān)注的重點：9月26日，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》。預計未來機構(gòu)資金將成為資本市場的重要增量資金之一。從政策思路看，主要指數(shù)成分股有望直接受益。預計后續(xù)政策將推動金融機構(gòu)加大研發(fā)中長期理財產(chǎn)品等方式滿足長線資金需求，A股長線資金占比將進一步提高，有助于增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。
證監(jiān)會更大力度支持上市公司并購重組，促進科技創(chuàng)新：并購重組有望成為A股市場的重要主線。發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，助力上市公司加強產(chǎn)業(yè)橫向、縱向整合協(xié)同，尤其是加大對創(chuàng)新企業(yè)的支持力度，鼓勵加強產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購重組，對推動我國科技創(chuàng)新、提升關(guān)鍵技術(shù)攻堅突破水平、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈補鏈強鏈具有重要意義。未來政策細則出臺，有望提升對并購重組監(jiān)管的包容度。證監(jiān)會在24日發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》。主要有六條措施，針對提高重組效率、加強產(chǎn)業(yè)整合等市場關(guān)切已經(jīng)進行了政策優(yōu)化。
推動上市公司加強市值管理，提高上市公司投資價值：證監(jiān)會主席吳清再次強調(diào)政策加大力度推動上市公司提升價值，要求夯實市值管理的基礎(chǔ)。證監(jiān)會24日就《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》公開征求意見。政策強調(diào)市值管理將利好主要指數(shù)成分股公司。未來主要寬基指數(shù)成分股將得到長線資金的持續(xù)關(guān)注，投資價值有望提升。
政策持續(xù)化解房地產(chǎn)風險，提振居民融資需求、緩解房企資金壓力：央行明確下調(diào)存量房貸利率及全國層面統(tǒng)一最低首付比例，向市場傳遞積極信號。有助于降低居民還貸負擔，同時催化潛在需求，促進居民端融資需求合理增長。預計部分一線及核心二線城市年內(nèi)或?qū)⑦M一步放開限制措施，因城施策優(yōu)化調(diào)整地產(chǎn)政策，提振房地產(chǎn)銷售表現(xiàn)。針對房企資金壓力問題，央行延長兩項房地產(chǎn)金融政策文件的期限，進一步緩解房企融資壓力，助力房企紓困。
投資建議：此次政治局會議要求宏觀調(diào)控政策加力增效，促進穩(wěn)增長。同時關(guān)注房地產(chǎn)市場、資本市場健康發(fā)展。國新辦新聞發(fā)布會推出多項金融支持政策，進一步助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，促進資本市場健康發(fā)展。隨著政策出臺，市場情緒得到提振，風險偏好得到改善。未來將發(fā)布更多的政策細則文件，有望對市場形成持續(xù)利好。結(jié)合當前A股市場估值仍處于地位，配置性價比較高。建議關(guān)注：（1）“硬科技”企業(yè)及大型央國企重組并購活躍度有望進一步提升，推動整合資源，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應。（2）主要寬基指數(shù)成分股有望受益于新的政策支持工具，機構(gòu)增量資金增持意愿較大。（3）隨著資本市場生態(tài)改善、新的政策工具創(chuàng)設(shè)吸引中長期資金入市，同時上市公司并購重組加快，大型綜合性及特色券商有望受益。
風險因素：監(jiān)管政策變化；國內(nèi)經(jīng)濟增長不及預期；企業(yè)盈利不及預期；地緣政治風險加劇。
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