>> 群益證券-盛美上海(688082)新產品驗證公司長期增長潛力-240930
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
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| 302KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進 |
作者： |
朱吉翔 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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結論與建議：
公司近期收到海外客戶四臺晶圓級封裝設備的采購訂單，包括涂膠、顯影、濕法蝕刻和刷洗，標志公司在半導體設備領域的產品線進一步豐富，也進一步驗證公司的研發(fā)制造及創(chuàng)新能力。
展望未來，得益于國內半導體設備市場需求增長、公司在清洗設備領域競爭優(yōu)勢的提升以及不斷開拓新的半導體設備產品，其業(yè)績具備持續(xù)快速增長潛力。公司目前股價對應2024-2026年PE分別為35倍、27倍和22倍，給予買進建議。
海外晶圓級封裝設備訂單開拓公司增長空間：公司近日收到四臺晶圓級封裝設備的采購訂單，均為美國客戶。訂單設備包括涂膠、顯影、濕法蝕刻和刷洗設備，標著這公司在半導體清洗設備領域之外，新的工藝成果得到驗證，進一步豐富自身產品線，體現(xiàn)了強大的研發(fā)制造和創(chuàng)新能力。
2Q24營收增長5成，研發(fā)強度不減：2024年上半年公司實現(xiàn)營收24億元,YOY增長49.3%;實現(xiàn)凈利潤4.4億元,YOY增長0.9%,EPS1.02元。其中，第2季度單季公司實現(xiàn)營收14.8億元,YOY增長49.1%，QOQ增長61%，實現(xiàn)凈利潤3.6億元，YOY增長17.7%，QOQ增長354%。1H24公司研發(fā)費用同比增長63%至3.5億元，保持了較高的研發(fā)強度。同時，由于銷售和售后服務人員數(shù)量增加，公司銷售費用、管理費用分別同比增長86%和135%，對于業(yè)績釋放構成壓力。從毛利率來看，2024年上半年公司綜合毛利率50.7%,較上年同期下降0.9個百分點，整體依然處于高位。
盈利預測：展望未來，除深耕清洗設備外，公司積極擴大半導體設備領域的產品組合，相繼推出電鍍設備、拋銅設備、先進封裝濕法設備、立式爐管設備等。并且在前道涂膠顯影Track設備、PECVD等核心設備領域也積極布局,為后續(xù)業(yè)績增長構建新的增長點。我們預計公司2024-2026年實現(xiàn)凈利潤11.3億元、14.6億元和18.1億，YOY分別增長24%、30%和24%，EPS分別為2.59元、3.35元和4.16元，目前股價對應2024-26年PE分別為35倍、27倍和22倍，給予買進的評級。
風險提示：科技爭端拖累半導體設備需求增長。
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