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政策不斷，行情看多。建議關注創(chuàng)新藥、出海鏈等分子分母端受益品種、以及上游類資源品。建議布局貝塔層面契合市場主線、且具備主動阿爾法優(yōu)勢的基金。
　　權益未來行情怎么看？
　　本輪行情本質是政策驅動，政策節(jié)奏僅影響行情向上斜率，但不改行情向上方向。國內政策節(jié)奏雖受美聯(lián)儲降息節(jié)奏影響，但不會缺席。
　　當下值得關注的行業(yè)是什么？
　　輕拋壓彈性之選——創(chuàng)新藥等品種。當前為第一階段分母端抬升估值行情，該階段可重點關注前期超跌且機構持倉較低、后續(xù)上行彈性較大的板塊，例如創(chuàng)新藥等板塊。就創(chuàng)新藥而言，分母端醫(yī)藥仍顯著超跌、籌碼出清充分，分子端長期景氣預期有望改善，其行情具備延續(xù)性。
　　中期績優(yōu)基本面——重點關注出海品種。中期可轉向分子分母端共同受益上行的品種，可重點關注基本面趨勢上行且有望受益于市場風險偏好提升的出海鏈。其中電子板塊或受益于全球景氣復蘇，有望強化需求上行趨勢；出口類制造業(yè)如家電、電力設備等，則隨著降息周期開啟、全球景氣周期回升，疊加國內政策方向轉向樂觀、板塊需求企穩(wěn)確定性或增加，有望受益于內外需共振修復。
　　行情波動壓艙石——上游資源股具配置價值。一方面，全球復蘇共振，或利于全球定價資源品需求上行。另一方面，成本2.25%左右的增持專項再貸款政策下，高股息屬性顯著的資源類品種或受益。此外，考慮到政策節(jié)奏存在不確定性，上游資源為代表的高股息類標的基本面相對更穩(wěn)定，或可成為行情階段性波動中的壓艙石。
　　把握行情主線，如何一鍵布局？
　　可關注貝塔契合市場+阿爾法優(yōu)勢基金，以中歐基金羅佳明產(chǎn)品為例?；蚩赏ㄟ^其產(chǎn)品，在把握市場結構性驅動邏輯的基礎上，分享主動阿爾法收益。
　　貝塔層面：看好資源、出海、電子及醫(yī)藥，契合未來行情主線。羅佳明先生2024年10月8日的最新觀點顯示，應更多關注盈利能夠恢復增長趨勢品種，并看好：①上游資源品；②出海創(chuàng)收的中國企業(yè)；③科技驅動相關板塊，如互聯(lián)網(wǎng)、電子半導體和生物創(chuàng)新藥等。其代表產(chǎn)品中歐豐泰港股通A的2024中報持倉亦與其后市布局思路相對契合?？紤]到其投資觀點與A股結構主線匹配，或有望分享A股行情回暖下的超額收益。
　　阿爾法層面：代表產(chǎn)品業(yè)績排名靠前，本質為選股邏輯優(yōu)勢。羅佳明先生的投資理念為價值投資，自下而上選擇“三好”公司，同時偏好在股價對風險過度反應或者股價尚未完全反映公司價值時逆向買入。其代表基金中歐豐泰港股通A任職以來收益排名前9.17%，回撤排名前22.94%，季度勝率57%，其中持倉股呈高ROE特征，相對符合其選股理念。長期重倉股超額平均為24.17%，通過個股的長期布局或可實現(xiàn)自下而上挖掘個股alpha收益。隱形交易超額7.07%，或驗證了其逆向交易的有效性。
　　中歐品質回報A于近期發(fā)行，羅佳明先生擬任基金經(jīng)理?；鸩捎脺?00指數(shù)收益率作為主要業(yè)績基準，規(guī)模偏好或主要為中大市值股票，并可能會保持較高倉位。中歐基金的投研體系具備專業(yè)化、工業(yè)化、數(shù)智化特征。
　　風險提示
　　1.產(chǎn)品及市場風格變化。2.本文所述研究結論限于該產(chǎn)品范疇內，個別產(chǎn)品表現(xiàn)不代表基金管理人全部業(yè)績表現(xiàn)，更不代表未來。3.本文存在相關假設偏離實際情況的風險。詳細風險提示請閱讀正文風險提示部分。