>> 華安證券-市場點(diǎn)評(píng)：市場有望在新中樞上波動(dòng)-241015
| 上傳日期： |
2024/10/16 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭小霞,劉超 |
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市場異動(dòng)
10月15日市場跌幅較大，其中上證指數(shù)收跌2.53%，創(chuàng)業(yè)板指收跌3.22%。全A成交額1.65萬億，較前一交易日持平。行業(yè)層面，僅軍工小幅上漲，其余行業(yè)普跌，其中美容護(hù)理（-3.6%）、有色金屬（-3.27%）、非銀（-3.21%）、食飲（-3.16%）、石化（-3.05%）跌幅居前。
朝韓局勢緊張升級(jí)、國際原油價(jià)格下跌、宏觀政策期待下修后延抑制市場風(fēng)險(xiǎn)偏好
今日市場出現(xiàn)較大跌幅，主要原因在于：一方面朝韓地緣緊張局勢快速升級(jí)。由于雙方互相攻訐無人機(jī)探查，朝鮮地緣局勢驟然緊張并不斷升級(jí)，據(jù)韓國媒體報(bào)道今日朝鮮炸毀部分朝韓間道路、韓方進(jìn)行應(yīng)對(duì)射擊回應(yīng)，朝韓地緣政治形勢升級(jí)抑制市場情緒，相對(duì)應(yīng)地相關(guān)軍工概念逆勢上漲。二方面國際原油價(jià)格大跌帶跌了權(quán)重板塊。10月14日歐佩克連續(xù)第三個(gè)月下調(diào)今明兩年的全球石油需求預(yù)期，同時(shí)以色列總理暗示采取有限軍事行動(dòng)，有助于緩解中東局勢升級(jí)的擔(dān)憂，導(dǎo)致國際油價(jià)大跌，WTI原油期貨14日下跌4.9%、15日繼續(xù)大跌等，油價(jià)大跌也導(dǎo)致了油化股下跌并帶跌了其他權(quán)重股，全A中總市值前15大個(gè)股跌幅全超2%甚至較多跌逾3%。三方面市場對(duì)宏觀政策的期待再度下修后延。盤中據(jù)財(cái)新報(bào)道全國人大常委會(huì)會(huì)議可能推遲至11月初召開，使得市場對(duì)宏觀政策的期待再度下修后延。
市場有望在新中樞上震蕩波動(dòng)，等待宏觀政策強(qiáng)化的新契機(jī)
市場有望在新中樞上震蕩波動(dòng)，以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。市場仍將在當(dāng)前較高水平的成交量上維持較長一段時(shí)間，市場有望呈現(xiàn)震蕩波動(dòng)。根據(jù)我們的復(fù)盤，2010年至今的10次成交量急速縮量下，其中有9次成交量下降了50-60%后出現(xiàn)企穩(wěn)，平均降幅為57.2%，而本輪成交量從10月8日的3.48萬億到10月11日的1.59萬億縮量了54.3%，基本達(dá)到歷史可比幅度，因此市場成交量預(yù)計(jì)將在該水平上企穩(wěn)。此外市場成交量企穩(wěn)后的30個(gè)交易日內(nèi)上證指數(shù)整體震蕩小幅下跌、創(chuàng)業(yè)板指收漲的概率較大。同時(shí)也正是由于能維持在當(dāng)前較高的成交量上，因此市場同樣存在結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。
經(jīng)濟(jì)基本面支撐性不足，行情重新上漲等待宏觀政策強(qiáng)化的新契機(jī)。無論是從9月價(jià)格數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)還是國慶消費(fèi)數(shù)據(jù)觀察，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面變化都不大，并沒有出現(xiàn)超預(yù)期向好改善的跡象，因此基本面支撐性仍顯得不足。因此行情新的上漲機(jī)會(huì)仍然需要等待宏觀政策加碼發(fā)力強(qiáng)化的契機(jī)。
重視三季報(bào)有望超預(yù)期、有景氣支撐或政策潛在催化可能的品種
在成交量繼續(xù)維持較高狀態(tài)時(shí)，市場仍然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。當(dāng)前可重視兩條主線：
第一條主線是流動(dòng)性改善、催化劑頻現(xiàn)、三季報(bào)業(yè)績有望超預(yù)期的成長板塊，包括電子、電新、通信、軍工。降準(zhǔn)降息仍有空間、市場成交額維持較高位，親和成長板塊。其中電子、通信三季報(bào)業(yè)績有望超預(yù)期。電新明年業(yè)績存在較大預(yù)期差。軍工在美國大選沖刺期、朝韓地緣沖突加劇等情況下，存在催化可能。
第二條主線是有景氣或潛在政策支撐的部分消費(fèi)品，包括家電、汽車、醫(yī)藥、農(nóng)牧。這些方向前期存在滯漲，因此有補(bǔ)漲可能。家電、汽車內(nèi)需提振、出口外需旺盛，后續(xù)仍有政策提振預(yù)期，景氣有望迎來周期性上行。醫(yī)?；饓毫ν钩?，政策定調(diào)轉(zhuǎn)向下有充實(shí)的政策預(yù)期，有望帶來估值修復(fù)。本輪生豬景氣周期并未結(jié)束，后續(xù)豬價(jià)有望創(chuàng)新高，同時(shí)10月將發(fā)布季度存出欄數(shù)據(jù)，參考4、7月有望為農(nóng)牧帶來催化機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
政策帶來的經(jīng)濟(jì)改善效果不及預(yù)期；美國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退等。
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