>> 宏源期貨-滬銅日評：美聯(lián)儲11月降息25BP預期升溫，歐洲和英國央行降息預期升溫-241016
| 上傳日期： |
2024/10/16 |
大?。?/td>
| 518KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王文虎 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
資訊
?、僮蛞棺杂筛塾∧峁疚挥跂|爪哇省格雷西克(Gresik》的馬尼亞爾(Manyar〉冶煉廠”發(fā)生火災，事件目前導致該冶煉廠暫停生產(chǎn)，計劃出朝時間延后，復產(chǎn)時間尚未明確。
②9月全國精銅桿產(chǎn)量合計94.26萬噸，較8月份環(huán)比增加1.93萬噸，開工率為70.80%，環(huán)比繼續(xù)上升1.45個百分點，同比北上升o.51個百分點。其中華東地區(qū)銅桿總產(chǎn)量為60.2萬噸，開工率為75,.19%，同比上升3.75個百分點﹔華南地區(qū)銅桿總產(chǎn)量為15.69萬噸，開工率為75.7%，同比上升5.88個百分點。
投資策略
1)宏觀:美國9月消費者物價指數(shù)CFI年率為2.4%高于預期但低于前值，房粗和食品使核心CFT年率為3.8%高于預期和前值，疊加亞特蘭大聯(lián)儲QDPWov模型預測美國三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值CDP季率為3.2%，美聯(lián)儲理事沃勒表示美國經(jīng)濟增速或高于預期而需謹慎降息，使市場預期今年底前美聯(lián)儲或僅降息1次，美元指數(shù)走強或令有色金屬價格承壓。
2)上游:三菱J加C旗下智利和mantoverde锏礦已經(jīng)開始生產(chǎn)銅精礦并將于24年四季度全面投產(chǎn)且產(chǎn)量或達8-9萬噸，但加拿大第一量子公司(First Quantumlinerals)旗下位于贊比亞的Gans anshi銅礦(23年生產(chǎn)量為134,827噸)9月22日因意外事故而暫停運營，或使國內(nèi)10月銅精礦生產(chǎn)和進口量環(huán)比減少，中國鋼精礦進口指數(shù)較上周升高且為正，中國港口銅精礦入港量較上周增加，中國主流港口銅精礦庫存量較上周減少﹔海外廢銅回收量下滑和需求量增加及國內(nèi)進口清關(guān)標準高使廢銅進口虧損擴大，國內(nèi)電解銅與光亮及老化廢銅價差為正或支揮廢銅經(jīng)濟性，或使國內(nèi)廢銅10月生產(chǎn)(進口〉量環(huán)比增加《減少》，廢鋼持貨商捂貨惜售而供給預期緊張，再生鋼桿廠利潤空間被壓縮但持續(xù)復工復產(chǎn)對原料儲備需求較高﹔赤峰富邦銅業(yè)10萬噸粗煉產(chǎn)能或檢修至10月底，陽新弘盛銅業(yè)40萬噸粗煉產(chǎn)能或檢修至12月底，江銅國興煙臺24萬噸產(chǎn)能或于10月中旬至11月中旬檢修，中條山有色20萬噸粗煉產(chǎn)能或于10月至11月檢修30天，豫光金鉛10萬噸粗煉產(chǎn)能或于10月檢修20天，疊加原料供給緊張使中國北方（南方）粗銅周度加工費環(huán)比下降〈下降）且逼近生產(chǎn)成本，部分冶煉廠因零單生產(chǎn)虧損而被迫減產(chǎn)，或使國內(nèi)粗銅10月生產(chǎn)量〈進口量〉環(huán)比減少《減少)而四季度供需預期偏緊﹔金川集團年產(chǎn)40萬噸智能電解銅項目二期20萬噸或于12月投產(chǎn)，但是張家港聯(lián)合銅業(yè)8月底開啟檢修3-4個月，大冶有色旗下陽新弘盛銅業(yè)9月14日發(fā)生火災而停產(chǎn)致9-12月生產(chǎn)量降至12.44萬噸，金冠銅業(yè)精煉車間9月開啟檢修1個月，煙臺國興銅業(yè)10月8日至11月初或檢修，富冶和鼎銅業(yè)10月1日開始檢修1個月，或使國內(nèi)10月電解锏生產(chǎn)量環(huán)比減少﹔印尼Annan Mineral公司旗下銅冶煉廠或于24年底開始生產(chǎn)陰極锏且年產(chǎn)量為22萬噸，疊加非洲堵港問題緩解或促大量非注冊銅于10月下旬流入，或使國內(nèi)10月電解銅進口量環(huán)比增加﹔進口窗口打開或增大國內(nèi)銅進口量，使中國保稅區(qū)電解銅庫存量較上周減少﹔國產(chǎn)和進口銅到貨且下游需求一般使中國電解銅社會庫存量較上周增加﹔倫金所電解銅庫存量較昨日減少;COMEX銅庫存量較上周增加;以上說明南美銅集中到貨和LME亞洲銅運回使國內(nèi)電解銅社會庫存量累積。
3）下游:少數(shù)精銅桿廠表示部分下游剛需補庫推動訂單恢復，多數(shù)地方政府延續(xù)稅收返還政策推動再生銅桿廠復產(chǎn)，使精銅桿（再生銅桿》產(chǎn)能開工率較上周升高(升高）﹔國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼但因傳統(tǒng)消費淡季漸趨臨近，或使10月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比下降，具體而言﹔電解銅制桿（再生銅桿廠復產(chǎn)擠壓精銅桿訂單下滑，精銅桿廠檢修或停產(chǎn)增加〉、銅電線電纜〈銅價處于高位使多家企業(yè)表示新增訂單放緩，國家電網(wǎng)類訂單也有所放緩，下游提貨速度放緩使銅線纜企業(yè)成品庫存增加〉、銅漆包線（電力變壓器和新能源領(lǐng)域訂單表現(xiàn)尚可，但是房地產(chǎn)相關(guān)工業(yè)電機與工業(yè)泵等終端需求持續(xù)下滑）、銅板帶（銅板帶企業(yè)對在手零散訂單謹慎觀望，或使大中（?。┬豌~板帶企業(yè)產(chǎn)能開工率有所下滑《保持穩(wěn)定》》、锏箔（臨近年末和海外假期使終端市場仍存?zhèn)湄浶枨?，促新增訂單穩(wěn)步增長，但銅箔成品庫存增加壓低加工費而放緩排產(chǎn)進度）產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降﹔再生銅制桿〈多數(shù)地方政府的稅收返還政策延長三年)、銅管《部分企業(yè)反饋訂單增加引導10月家用空調(diào)內(nèi)銷和出口排產(chǎn)環(huán)比增加，中小型企業(yè)面臨資金壓力和新增訂單有限》、黃銅棒〈制冷門閥等需求開始恢復，海外水暖衛(wèi)浴四季度需求或增加，但銅棒行業(yè)內(nèi)卷加劇致盈利空間縮窄)產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高;以上說明國內(nèi)電解銅下游剛需采購為主致現(xiàn)貨成交冷清。
【交易策略】
因此，美國經(jīng)濟增長強勢及歐洲與英國央行降息預期升溫支撐美元指數(shù)，疊加國內(nèi)電解銅社會庫存量連續(xù)累積，或使滬銅價格承壓，建議投資者短線輕倉謹高試空主力合約，關(guān)注74500-7500附近支揮位及78200-80200附近壓力位，美銅在4.2-4.3附近支撐位及4.5-4.7附近壓力位。(觀點評分:-1)
|
|
