>> 國信證券-華陽集團(002906)單三季度歸母凈利潤預(yù)計同比增長41%-62%，汽車電子收入同比大幅增長-241016
| 上傳日期： |
2024/10/16 |
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| 1384KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
唐旭霞,楊釤 |
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核心觀點
華陽集團披露2024年前三季度業(yè)績預(yù)告，2024Q3歸母凈利潤預(yù)計同比增長41%-62%。2024年前三季度，公司歸母凈利潤預(yù)計為4.5-4.75億元，同比增長51.26%-59.67%，扣非凈利潤預(yù)計為4.35-4.6億元，同比增長55.46%-64.39%。拆單季度看，2024Q3，公司歸母凈利潤預(yù)計為1.63-1.88億元，同比增長40.86%-62.45%，環(huán)比增長12.41%-29.66%，扣非凈利潤預(yù)計為1.58-1.83億元，同比增長41.84%-64.34%，環(huán)比增長12.86%-30.71%。公司2024年前三季度歸屬上市公司股東的凈利潤較上年同期大幅增長的主要原因為：1）營業(yè)收入較上年同期大幅增長：汽車電子業(yè)務(wù)中座艙域控、HUD、屏顯示、車載無線充電、精密運動機構(gòu)、數(shù)字聲學(xué)、液晶儀表、車載攝像頭等產(chǎn)品銷售收入同比大幅增長；精密壓鑄業(yè)務(wù)中汽車智能化相關(guān)零部件及光通訊模塊相關(guān)零部件銷售收入同比大幅增長；2）銷售利潤率提升：規(guī)模效應(yīng)、公司管理改善。
華陽與華為深度合作，問界M5、M7搭載華陽座艙產(chǎn)品。2024年6月，在華為開發(fā)者大會2024上，華陽與華為簽約重要合作：HMS for Car全面合作協(xié)議與HUAWEIHiCar集成開發(fā)合作協(xié)議。華陽為M5、M7提供液晶儀表、無線充電及NFC鑰匙模塊等。
聚焦汽車智能化和輕量化，產(chǎn)品持續(xù)升級，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化。1）汽車電子：產(chǎn)品維度，公司搭載國內(nèi)外多類芯片方案的座艙域控均已量產(chǎn)，基于驍龍8155/8255/8775不同芯片的域控產(chǎn)品形成了不同的組合方案，構(gòu)成了華陽從座艙、到艙泊、艙駕、再到中央計算全覆蓋的產(chǎn)品矩陣；公司HUD產(chǎn)品出貨量國內(nèi)領(lǐng)先，ARHUD產(chǎn)品全面覆蓋主流技術(shù)路線并均實現(xiàn)量產(chǎn)，VPD獲國內(nèi)首個量產(chǎn)項目定點；電子外后視鏡首個項目已進入量產(chǎn)階段；數(shù)字聲學(xué)產(chǎn)品已量產(chǎn)；精密運動機構(gòu)持續(xù)增加國內(nèi)自主品牌、新勢力車企定點項目?？蛻艟S度，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，奇瑞、吉利、賽力斯、北汽、長安福特、廣汽、理想等客戶營收大幅提升；海外業(yè)務(wù)取得較好進展，突破上汽奧迪并獲得多品類項目定點，獲得Stellantis集團、長安馬自達、長安福特、北京現(xiàn)代、戴姆勒等客戶新項目。2）精密壓鑄：公司精密壓鑄業(yè)務(wù)中新能源三電系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)、汽車高速高頻及3C連接器等零部件項目訂單額大幅增加。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、芯片緊缺導(dǎo)致下游排產(chǎn)風(fēng)險。
投資建議：維持盈利預(yù)測，維持優(yōu)于大市評級。預(yù)期2024/2025/2026年營收94.7/121.2/153.4億，2024/2025/2026年利潤為6.5/9.2/11.8億，對應(yīng)PE分別24/17/13x，維持優(yōu)于大市評級
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