>> 南華期貨-油料產(chǎn)業(yè)鏈日報-241016
| 上傳日期： |
2024/10/16 |
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| 945KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周昱宇,靳晚冬 |
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【供需分析】對于進口大豆，買船方面看，近期由于美豆連續(xù)下跌，國內(nèi)盤面給出套保機會，下游買船節(jié)后有所加速，但以遠月船期為主，近月買船榨利不及遠月。隨著美國大選臨近，對于美豆的采買也將保持謹慎態(tài)度。到港方面看，9月海關(guān)公布1137.1萬噸大豆到港，超過前期市場預估。10月目前以船期預估到港大概在800萬噸左右。11大概在850萬噸左右，12月根據(jù)買船大概750萬噸到港。從總量上來看，四季度仍然是去庫周期，但由于三季度結(jié)轉(zhuǎn)疊加四季度到港，預計油廠原料庫存去化程度將較產(chǎn)成品偏慢。
對于國內(nèi)粕類，目前豆粕現(xiàn)實壓力較前期有所緩解，但依舊不容過度樂觀。國內(nèi)港口與油廠大豆庫存隨著到港壓力減弱，原料庫存表現(xiàn)去化。產(chǎn)成品端來看，油廠后續(xù)開機計劃有部分下調(diào)，整體供應預計同步小幅降低，但依舊維持催提節(jié)奏。需求端看，市場現(xiàn)貨成交仍不及遠月備貨情況，飼料廠物理庫存上行保持剛需為主，10月預計仍將存在合同補庫動作。養(yǎng)殖端生豬存在二育預期，肉蛋禽同樣在節(jié)后存在補欄動作，存欄維持豆粕消費剛性，仍以按需補庫為主。
菜粕端來看，油廠對于四季度及明年船期的采買依舊保持謹慎態(tài)度，前期部分四季度買船也存在洗船現(xiàn)象，但現(xiàn)實端來看仍處于供強需弱的格局當中。在國際貿(mào)易加劇證偽前，菜系情緒將階段性強于豆系，后續(xù)關(guān)注商務部調(diào)查情況為主。
【后市展望】10月USDA報告公布并未有更多利多提振市場，后續(xù)國際端繼續(xù)關(guān)注美豆出口需求及南美降雨情況；國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應端催提情緒依舊，需求端生豬二育存在開啟預期，或?qū)⒋嬖诓糠中枨蠡匮a，但預計動力有限。國內(nèi)菜粕已經(jīng)進入需求淡季，但供應端考慮中加貿(mào)易關(guān)系加劇，存在炒作預期，將繼續(xù)較豆粕走勢偏強。
【南華觀點】豆粕1-5近強遠弱回歸。
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