>> 廣發(fā)證券-小商品城(600415)24Q3利潤超預(yù)期，Yiwu Pay加速滲透-241016
| 上傳日期： |
2024/10/16 |
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| 604KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
嵇文欣 |
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核心觀點：
事件：小商品城發(fā)布2024年三季報。（1）24Q1-3公司實現(xiàn)收入106.1億元，同比增長34.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤23.3億元，同比增長0.5%。24Q3，公司實現(xiàn)營收38.5億元，同比增長40.2%。歸母凈利潤8.8億元，同比增長176.7%，歸母凈利率22.9%，同比+11.30pp?？鄯菤w母凈利潤8.6億元，同比增長177.2%。毛利率30.1%，同比+9.54pp。（2）24Q3，公司銷售費用率為1.0%，同比-0.06pp；管理費用率3.1%，同比-1.09pp；研發(fā)費用率0.2%，同比-0.04pp；財務(wù)費用率0.7%，同比-0.67pp。
點評：根據(jù)公司財報，24Q3公司的主營業(yè)務(wù)利潤約9.94億元，2023年第三季度主營業(yè)務(wù)利潤約4.77億元，同比增長超108%，主要得益于市場經(jīng)營業(yè)務(wù)、chinagoods業(yè)務(wù)的增長貢獻。（1）公司實現(xiàn)市場經(jīng)營業(yè)務(wù)增長主要得益于①二區(qū)東三層今年增收租金，②存量可租面積到期漲租。同時，公司全球數(shù)字貿(mào)易中心穩(wěn)步推進，有望在未來驅(qū)動市場經(jīng)營業(yè)務(wù)收入增長。（2）chinagoods平臺GMV超608億元，同比增長超16%。24Q1-3期間，“義支付Yiwu Pay”新增跨境支付業(yè)務(wù)交易額超200億人民幣，同比增長超770%。公司持續(xù)完善CG平臺業(yè)務(wù)，完善供應(yīng)鏈服務(wù)，提振盈利能力。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計2024-2026年公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入146.1/169.7/196.8億元，同比增長29.3%/16.1%/16.0%；歸母凈利潤分別為29.9/33.4/41.4億元，2024-2026年同比增長11.7%/11.8%/23.8%。參考可比公司估值，給予公司2024年22x PE估值，合理價值為11.99元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期的風(fēng)險；人才儲備不足風(fēng)險，公司可能面臨專業(yè)人才、復(fù)合型人才儲備不足的風(fēng)險。
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