久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

海外需求穩(wěn)定，中國(guó)及東南亞紡服出口及制造龍頭接單增速穩(wěn)??；頭部品牌表現(xiàn)分化，具有創(chuàng)新及符合潮流變化的產(chǎn)品品類表現(xiàn)良好，目前品牌仍持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，優(yōu)質(zhì)制造龍頭有望獲得更多訂單。
　　需求端：2023下半年至今美國(guó)服飾及配飾店零售額同比增速在低個(gè)位數(shù)左右。美國(guó)服裝零售及批發(fā)庫銷比保持良性水平。2024年8月美國(guó)紡織品、服裝進(jìn)口金額同比+3.9%、+0.3%。
　　供給端：東南亞紡織服裝出口數(shù)據(jù)保持增長(zhǎng)。
　　1）服裝：2024年9月越南紡織品出口同比-1%（8月+23%，主要是基數(shù)影響）；柬埔寨服裝出口同比+32%（8月+51%）。
　　2）鞋：2024年9月越南鞋類出口同比+5%（8月+12%）；柬埔寨鞋類出口同比+23%（8月+102%）。
　　國(guó)際紡服龍頭表現(xiàn)：NIKE品類表現(xiàn)分化，優(yōu)衣庫穩(wěn)健增長(zhǎng)。1）Nike：FY25Q1（2024.6-2024.8）收入下滑9%，但跑鞋正增長(zhǎng)（北美雙位數(shù)）。2）優(yōu)衣庫：FY24Q4（2024.06-08）收入同比+18%。預(yù)計(jì)FY25財(cái)年收入增長(zhǎng)9.5%。
　　紡織制造企業(yè)接單穩(wěn)中向好：1）服裝：儒鴻（面料+運(yùn)動(dòng)成衣）：9月營(yíng)收同比+34%（8月+37%）。聚陽（運(yùn)動(dòng)休閑服裝）：9月營(yíng)收同比+18%（8月+17%）。2）鞋：豐泰（運(yùn)動(dòng)鞋）：9月營(yíng)收同比+1.3%（8月-8%）。裕元（運(yùn)動(dòng)休閑鞋）：9月制造業(yè)務(wù)營(yíng)收增速27%（8月+21%）。
　　投資建議：重點(diǎn)推薦：偉星股份：越南工廠順利投產(chǎn)&加速搶奪YKK市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)24-26年凈利潤(rùn)6.9億元、8.0億元、9.2億元，對(duì)應(yīng)24PE22X，25PE19X。華利集團(tuán)：客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，阿迪有望提供新增量，產(chǎn)能加速拓展，預(yù)計(jì)24-26年凈利潤(rùn)規(guī)模為38.3億元、44.2億元、49.8億元，對(duì)應(yīng)24PE21X，25PE18X。九興控股：設(shè)計(jì)開發(fā)能力強(qiáng)&生產(chǎn)效率高，分紅70%以上，24-26年每年用于股份回購(gòu)及特別派息金額6000萬美元。預(yù)計(jì)24-26年凈利潤(rùn)規(guī)模為1.6億美元、1.7億美元、1.9億美元，對(duì)應(yīng)24PE10X，25PE9X。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際品牌終端銷售放緩風(fēng)險(xiǎn)，制造端產(chǎn)能拓展進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。