>> 山西證券-浪潮信息(000977)Q3收入及凈利潤增長超預(yù)期，AI算力需求持續(xù)旺盛-241017
| 上傳日期： |
2024/10/18 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方聞千 |
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事件描述
10月14日，公司發(fā)布2024前三季度業(yè)績預(yù)告，其中，2024年前三季度公司預(yù)計實現(xiàn)收入818億元左右，同比增長70%左右；前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤12.50-13.50億元，同比增長61.34%-74.24%，實現(xiàn)扣非凈利潤11.16-12.16億元，同比增長167.22%-191.17%。單三季度公司預(yù)計實現(xiàn)收入397億元左右，同比增約70%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.50-7.50億元，同比增長40.85%-62.52%，實現(xiàn)扣非凈利潤6.92-7.92億元，同比增65.23%-89.11%。
事件點評
AI服務(wù)器下游需求旺盛帶動公司收入增速超預(yù)期。2024年前三季度公司營收持續(xù)高增，主要原因在于國內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商仍在持續(xù)加大AI算力采購，2024年第二季度百度、阿里、騰訊三大互聯(lián)網(wǎng)廠商合計資本開支達(dá)229億元，同比增長69%。同時，今年以來H20在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠算力芯片采購中仍占據(jù)較大份額，近兩個季度H20持續(xù)放量，推動公司AI服務(wù)器的出貨量不斷增長。與此同時，公司通過構(gòu)建以PLM和GCP為核心的研發(fā)數(shù)字化體系以及投入運(yùn)營超大智能立體倉庫等舉措提升研發(fā)和交付效率，大幅縮短訂單交付周期，根據(jù)公司半年報數(shù)據(jù)，在定制化業(yè)務(wù)占比95%以上的情況下，公司仍能將訂單交付周期從15天縮短至5-7天。前三季度公司在收入保持高速增長的同時，扣非凈利潤增速高于收入增速，公司盈利能力持續(xù)改善。
H20持續(xù)放量疊加國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠加大自研芯片投入，公司收入端有望持續(xù)保持高速增長。從短期看，H20憑借優(yōu)異的多卡互聯(lián)性能和CUDA生態(tài)優(yōu)勢，目前成為百度、阿里、騰訊、字節(jié)等國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠AI芯片首選，截止到9月初，字節(jié)的H20訂單已追加至32-33萬張，并已交付14-15萬張。預(yù)計短期內(nèi)下游互聯(lián)網(wǎng)客戶對H20的需求仍將保持強(qiáng)勁，公司收入端有望持續(xù)保持高增長。中長期來看，隨著國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠不斷加大自研芯片投入，以昆侖芯、平頭哥為代表的互聯(lián)網(wǎng)自研芯片正在加速迭代，明后年出貨規(guī)模有望顯著增長，預(yù)計浪潮將在互聯(lián)網(wǎng)大廠自研芯片服務(wù)器中占據(jù)較高份額，進(jìn)而推動公司收入端長期保持高增長。
投資建議
公司作為國內(nèi)服務(wù)器行業(yè)龍頭，有望充分受益于國內(nèi)算力需求的持續(xù)釋放?？紤]到H20超預(yù)期放量及通用服務(wù)器市場快速回暖，上調(diào)原有盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026年EPS分別為1.78\2.23\2.57，對應(yīng)公司10月17日收盤價41.63元，2024-2026年P(guān)E分別為23.43\18.69\16.18，維持“買入-A”評級。
風(fēng)險提示
技術(shù)研發(fā)風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，匯率波動的風(fēng)險。
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