>> 信達(dá)期貨-煤焦早報(bào)：短期政策不及預(yù)期，不改中長期向好局面-241018
| 上傳日期： |
2024/10/18 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關(guān)資訊：
1.國新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)情況。
焦煤：
現(xiàn)貨偏強(qiáng)，期貨震蕩偏弱。唐山主焦煤報(bào)1885元/噸(+0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)1910(-100)?；钴S合約報(bào)1340元/噸(-92)?；?45元/噸(+92)，1-5月差-55.5元/噸（-3.5）。
供給創(chuàng)新高，需求回升。110家洗煤廠開工率報(bào)68.47%(-1.29)，從前期高位回落。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)71%(+1.75)，環(huán)比大幅回升。
上游去庫，下游補(bǔ)庫。523家礦山庫存報(bào)255.08萬噸(-19.32)，洗煤廠精煤庫存185.69萬噸(-4.5）。247家鋼廠庫存734.63萬噸（+13.8)，230家焦企庫存772.5(+39.74)。港口庫存407.56萬噸(+9.53)。
焦炭：
現(xiàn)貨偏強(qiáng)，期貨震蕩偏弱。天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)1940元/噸(+0)，目前天津港五輪落地，北方部分地區(qū)開啟第七輪提漲?；钴S合約報(bào)1966元/噸(-135.5)，盤面震蕩偏弱?；?127.7元/噸(+135.5)，1-5月差-77.5元/噸(-33.5)。
供需均有回升，需求回升幅度更大。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.07%(+2.07)，247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)87.51%(+1.9)，鐵水日均產(chǎn)量233.08萬噸(+5.06)，鋼廠復(fù)產(chǎn)力度加大。
上中游去庫，下游補(bǔ)庫。230家焦企庫存37.46萬噸（-3.37），247家鋼廠庫存560.5萬噸（+4.58），港口庫存184.16萬噸（-4.04）。
策略建議：
昨日住建部舉辦新聞發(fā)布會(huì)介紹房地產(chǎn)市場政策，盤中黑色出現(xiàn)跳水，主要系前期對政策預(yù)期太高，導(dǎo)致悲觀情緒被放大。目前市場情緒依舊較為脆弱，事件沖擊帶來的波動(dòng)較大。但中長期來看，政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向，無非是短期路徑問題。后續(xù)政策大概率還會(huì)源源不斷推出，但擾動(dòng)會(huì)趨弱，此過程中可觀察黑色板塊的整體中樞變化。
產(chǎn)業(yè)層面，洗煤廠開工率再次回升，蒙煤進(jìn)口通關(guān)下滑，受內(nèi)外價(jià)差走闊影響，港口進(jìn)口煤庫存增加。下游焦企產(chǎn)能利用率隨鋼廠回升，需求回暖。整體而言，焦煤的供需正逐漸好轉(zhuǎn)，供給減量需求回升。與此同時(shí)，庫存結(jié)構(gòu)也在好轉(zhuǎn)，上游礦山去庫，下游焦企鋼廠補(bǔ)庫。焦炭方面，鋼廠利潤修復(fù)，鋼廠節(jié)后復(fù)產(chǎn)力度較大，提振原料需求。庫存向下游轉(zhuǎn)移，補(bǔ)庫需求回升?，F(xiàn)貨情緒較好，天津港第五輪落地，河北、山東部分市場已經(jīng)開啟第七輪提漲。
近期宏觀政策主導(dǎo)市場走向，商品市場大幅波動(dòng)。中長期政策轉(zhuǎn)向基本確定，但短期路徑存疑，容易受事件擾動(dòng)。政策短期對于需求的影響有限，但會(huì)影響上下游心態(tài)。目前來看，鋼材下游心態(tài)依舊悲觀，現(xiàn)貨成交處于低位，產(chǎn)業(yè)端對黑色板塊持悲觀態(tài)度。從基本面看，焦煤焦炭庫存由上游向下游轉(zhuǎn)移，對現(xiàn)貨仍有支撐。煤焦在經(jīng)歷前期快速上漲之后，節(jié)后回落較多，建議J01多單仍可持有，但不宜重倉參與，也不宜追漲殺跌，可適當(dāng)結(jié)合高拋低吸。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、地緣沖突激化（下行風(fēng)險(xiǎn)）
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