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事件：公司披露控股收購美國高奢護(hù)膚品牌ReVive。公司從美國基金手里交易到相關(guān)股權(quán)，交易規(guī)模未達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)價(jià)格有保密條款暫未披露，但公司披露其整體收購相比EDB更低。
　　ReVive：科技先鋒背景美國高奢護(hù)膚品牌
　　品牌背景：創(chuàng)始人為美國醫(yī)學(xué)博士Dr.Gregory BaysBrown，其首次將核心成分EGF作用于護(hù)膚品并獲得了美容專利，1997年，以EGF為核心的ReVive誕生，品牌心智包含“皮膚重生”之意。
　　核心成分：EGF是品牌的起源，后來經(jīng)過多次改良，品牌將EGF、KGF和IGF的活性有效片段切換為三種寡肽，Bio-Renewal Peptide（生物新活肽）Bio-volumizing Petitide（生物豐盈肽）和Bio-Firming Petitide（生物緊致肽），其作用分別為皮膚更新、皮膚充盈以及皮膚彈性緊致。
　　產(chǎn)品線＆價(jià)格帶：經(jīng)過多年發(fā)展，品牌已形成8條產(chǎn)品線，核心價(jià)格帶300美元，最高端產(chǎn)品達(dá)2000美元。
　　核心產(chǎn)品：一夜回春油（￥3060/30ml）、口水精華(￥6299/30ml)等；截至目前5款產(chǎn)品通過中國大貿(mào)備案。
　　可對(duì)標(biāo)品牌：處于高端貴婦價(jià)格帶，對(duì)標(biāo)品牌萊珀妮La Prairie、海藍(lán)之謎LAMER等，曾在資生堂內(nèi)部與CPB定位相對(duì)一致。
　　收購后整合規(guī)劃：創(chuàng)始人及現(xiàn)有美國管理團(tuán)隊(duì)將保留少數(shù)股權(quán)并繼續(xù)服務(wù)品牌，品牌在美國繼續(xù)保持獨(dú)立經(jīng)營，水羊重點(diǎn)發(fā)力該品牌在中國地區(qū)的業(yè)務(wù)及美國電商業(yè)務(wù)賦能，包括全球供應(yīng)研發(fā)等協(xié)同復(fù)用。
　　品牌規(guī)模：全球GMV約7000萬—8000萬美元，其中北美占比超60%，歐美占比超70%，中國大陸占比僅約10%，未來在中國地區(qū)增長潛力巨大。
　　拓展意義：該品牌進(jìn)入了美國幾乎全部的核心超高端渠道，共入駐超過100家百貨商場(chǎng)，品牌補(bǔ)全了公司在美國高端美妝布局中的空缺，助力公司高端全球化布局進(jìn)程。
　　投資建議：超預(yù)期的兩大并購進(jìn)展（ReVive、PA）助力公司打造國內(nèi)唯一全球化高奢美妝品牌矩陣，彰顯出公司徹底改變戰(zhàn)略方向的決心，除了將集中優(yōu)勢(shì)資源投入高端優(yōu)勢(shì)品牌外，優(yōu)質(zhì)客戶資源稀缺性進(jìn)一步強(qiáng)化，公司伊菲丹的成功有望復(fù)用至PA及Revive中，可展望公司高端品牌新曲線打開空間；同時(shí)隨著聚焦高端的戰(zhàn)略進(jìn)一步明確，長期來看部分小品牌虧損影響預(yù)計(jì)顯著減少。預(yù)計(jì)24-26年歸母凈利潤約2.8、3.5、4.2億元，對(duì)應(yīng)PE為19/15/13x，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。粻I銷投放費(fèi)用管控不達(dá)預(yù)期；新品牌孵化風(fēng)險(xiǎn)；新品類培育團(tuán)隊(duì)不達(dá)要求等。