>> 國投證券-中聯(lián)重科(000157)注銷式回購計劃增強信心，有望提升公司投資價值-241018
| 上傳日期： |
2024/10/18 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭倩倩,高楊洋 |
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事件：2024年10月17日，中聯(lián)重科發(fā)布《關(guān)于回購部分H股一般性授權(quán)的議案》公告，計劃在合適時機回購部分H股，回購的股份將全部予以注銷。
注銷式回購提升公司股東回報。關(guān)于公司此輪回購計劃：①回購目前處于董事會一般性授權(quán)階段，議案尚需提交股東大會審議批準(zhǔn)；②一般性授權(quán)內(nèi)容包括但不限于回購股份的時間、數(shù)量、價格及回購期限；③回購股數(shù)上限為已發(fā)行H股總股數(shù)的10%（約158.2百萬股，占公司總股本1.82%）；④回購價格上限為回購日前五個交易日H股平均收盤價的105%。公司此輪回購計劃如若落實有望減少公司總股本，增厚公司每股收益，公司每股盈利能力的增強有望驅(qū)動公司長期投資價值提升。
政策有望刺激內(nèi)需回暖，公司出口保持較優(yōu)增長彈性。根據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會，2024年1-9月，中國挖機內(nèi)銷同比+8.62%，出口同比-9.04%；汽車起重機內(nèi)銷同比-37.41%，出口同比+17.84%。內(nèi)需方面，挖機持續(xù)向好、起重機承壓，10月，國家推出提振經(jīng)濟的一攬子增量政策，政策底已現(xiàn)，未來宏觀基本面有望跟隨復(fù)蘇，看好公司內(nèi)銷表現(xiàn)改善；出口方面，起重機保持增長、挖機下半年以來出口增速轉(zhuǎn)正，公司2023年、2024年上半年海外收入分別同比+79.2%、+43.9%，大幅跑贏行業(yè)，受益于新興市場需求高增，公司海外業(yè)務(wù)未來有望保持較優(yōu)增長彈性。內(nèi)需筑底復(fù)蘇、出口邊際改善背景下，我們看好公司業(yè)績憑借“新業(yè)務(wù)+國際化”的發(fā)展動能持續(xù)向好增長。
投資建議：我們預(yù)計公司2024-2026年的收入分別為502.7、585.6、687億元，增速分別為6.8%、16.5%、17.3%，凈利潤分別為40、54.3、67億元，增速分別為14.2%、35.7%、23.3%，對應(yīng)PE分別為15.5X、11.4X、9.2X；公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場份額穩(wěn)固，有望充分受益于行業(yè)需求筑底復(fù)蘇；土方、高空、農(nóng)業(yè)、礦山機械等新興業(yè)務(wù)為公司注入成長新動能，“端對端”直銷模式助力公司持續(xù)較好開拓國際市場，成長性突出；給予買入-A的投資評級，12個月目標(biāo)價為8.82元，相當(dāng)于2025年14X的動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：內(nèi)需復(fù)蘇不及預(yù)期、全球宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險、貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場競爭加劇風(fēng)險、新興業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險、海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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