>> 光大證券-南京銀行(601009)2024年三季報(bào)點(diǎn)評：營收盈利穩(wěn)中有增，股東增持彰顯信心-241024
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王一峰,趙晨陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：
10月23日，南京銀行發(fā)布2024年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營收385.6億，同比增長8%，歸母凈利潤166.6億，同比增長9%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROAE）15.1%，同比下降0.2pct。
點(diǎn)評：
3Q公司經(jīng)營“量增價(jià)穩(wěn)”，營收、盈利穩(wěn)中有升。前三季度南京銀行營收、撥備前利潤、歸母凈利潤同比增速分別為8%、10.1%、9%，增速較1H24分別變動+0.2、-0.3、+0.5pct，業(yè)績增長穩(wěn)中有升。其中，凈利息收入、非息收入增速分別為-1.4%、19.8%，較上半年分別提升4.6pct、下降5.7pct。拆分1-3Q24盈利增速結(jié)構(gòu)：規(guī)模、非息為主要貢獻(xiàn)分項(xiàng)，分別拉動業(yè)績增速15.2、20.2pct；從邊際變化看，提振因素主要為息差負(fù)面影響減輕；拖累因素主要為非息正向貢獻(xiàn)下降。
擴(kuò)表強(qiáng)度不減，零售信貸增勢明顯。3Q24末，南京銀行生息資產(chǎn)、貸款同比增速分別為13.5%、13.7%，增速較2Q末分別提升1.2、0.2pct，3Q公司仍維持較高擴(kuò)表強(qiáng)度，信貸穩(wěn)步增長。貸款方面，前三季度新增1376億，同比少增40億；3Q單季新增300億，同比多增53億，占生息資產(chǎn)比重較2Q末下降0.2pct至60.6%。
結(jié)構(gòu)層面，3Q末對公（含貼現(xiàn)）、零售貸款增速分別為15.7%、8%，增速較2Q末變動-1、+3.6pct。3Q單季對公（含貼現(xiàn)）、零售分別新增134、166億，同比分別少增51億、多增104億，季內(nèi)零售貸款增長顯著放量，其中創(chuàng)新推出信用卡特色產(chǎn)品，累計(jì)發(fā)卡量較年初增長11.3%；三季末南銀法巴消金貸款規(guī)模較年初增幅達(dá)63%，對公司零售業(yè)務(wù)形成較好賦能。行業(yè)投向?qū)用?，科技金融、綠色金融、涉農(nóng)貸款較年初增幅分別為28.9%、21.5%、20%，均高于對公貸款增幅14.3%，重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放維持較高景氣度。
非信貸類資產(chǎn)方面，金融投資、同業(yè)資產(chǎn)3Q季內(nèi)分別多增49、224億，同比分別少增174億、多增369億，二者合計(jì)占生息資產(chǎn)比重39%，較2Q末提升0.2pct，同業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)張?zhí)崴僖鄬U(kuò)表形成一定支撐。
存款維持低增狀態(tài)，定期化趨勢延續(xù)。3Q24末，南京銀行付息負(fù)債、存款同比增速分別為13.5%、4.5%，分別較2Q末提升2.3、0.4pct。3Q單季存款減少159億，同比少減40億，占付息負(fù)債比重較年中下降2.3pct至61%，存款降息背景下，預(yù)計(jì)“脫媒”壓力有所加大。分客戶類型看，3Q季內(nèi)公司、個(gè)人存款分別新增-181、22億，同比少減210億、少增169億。季內(nèi)對公貸款投放景氣度高，交易銀行、投資銀行、自貿(mào)結(jié)算等業(yè)務(wù)優(yōu)勢突出，或帶動對公存款增長。分期限類型看，3Q季內(nèi)活期、定期存款分別新增-329、169億，同比多減142億、多增182億，定期占存款比重較2Q末提升2pct至81%，定期化趨勢延續(xù)。
市場類負(fù)債方面，3Q應(yīng)付債券、金融同業(yè)負(fù)債分別新增414、337億，同比多增80、355億，市場類負(fù)債占付息負(fù)債比重較上季末提升2.4pct至39%，一般性存款增長承壓疊加負(fù)債成本管控訴求強(qiáng)化，公司適度加大主動負(fù)債吸收力度。
3Q息差企穩(wěn)，但年內(nèi)仍面臨收窄壓力。測算數(shù)據(jù)顯示，1-3Q公司NIM較上半年小幅改善。資產(chǎn)端，前三季度生息資產(chǎn)收益率為4.05%，較上半年下行1bp，資產(chǎn)端定價(jià)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。負(fù)債端，前三季度公司付息負(fù)債成本率為2.42%，較上半年下降1bp，前期負(fù)債成本管控效果持續(xù)顯現(xiàn)。往后看，“9.24”新聞發(fā)布會上央行公布存量按揭利率調(diào)降等“一攬子”支持性政策，9月末公司公告稱將于10月底前完成存量房貸利率批量調(diào)整工作，疊加10月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，預(yù)計(jì)4Q資產(chǎn)端定價(jià)運(yùn)行相對承壓。近期國有行開啟新一輪存款掛牌利率調(diào)降，幅度高于以往幾輪，中小行將陸續(xù)跟進(jìn)調(diào)整，活期利率調(diào)降效果即刻顯現(xiàn)，定期利率調(diào)降效果將伴隨產(chǎn)品滾動到期重定價(jià)逐步釋放，可部分緩解息差壓力。
債券利率季末上行，非息收入維持高增長，占營收比重略有下降。1-3Q南京銀行非息收入189億（YoY+19.8%），占營收比重49%，較上半年下降2pct。其中，（1）凈手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入35億（YoY+11.7%），占非息收入比重18.5%，較2Q略降1.1pct。季末南銀理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模4413億，較年初增幅達(dá)18%；季末公司零售客戶AUM達(dá)8106億，較年初增10.6%；其中，管理私鉆客戶金融資產(chǎn)2441億，較年初增幅14.8%，大財(cái)管布局深入推進(jìn)，客群基礎(chǔ)持續(xù)夯實(shí)，零售金融戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)。（2）凈其他非息收入154億（YoY+21.9%），其中，投資收益、公允價(jià)值變動損益分別為105.7（YoY-4.8%）、46.8億（YoY+137%），公允價(jià)值變動收益在較低基數(shù)上實(shí)現(xiàn)同比大幅多增，債券投資變現(xiàn)仍是非息增長主要動力。
不良率維持低位，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力強(qiáng)。3Q末，南京銀行不良率、關(guān)注率分別為0.83%、1.14%，分別較年中提升0、7bp。3Q季內(nèi)公司不良余額新增1.9億，同比少增0.5億。3Q季內(nèi)信用減值損失27.8億，同比多增1.4億。季末撥貸比、撥備覆蓋率分別為2.82%、340.4%，較2Q末下降5bp、4.6pct，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力仍維持高位。
股東增持彰顯發(fā)展信心，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股可期。3Q24末，公司核心一級/一級/資本充足率分別為9.0%、10.8%、13.8%，較2Q末分別提升0.05、0.04、0.93pct。季末風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速16.4%，較2Q末下降1.1pct。8月公
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