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方正證券-江鈴汽車(000550)公司點(diǎn)評報(bào)告:三季度業(yè)績短期承壓,出海+無人駕駛構(gòu)筑新成長點(diǎn)-241023
上傳日期:
2024/10/23
大?。?/td>
585KB
格式:
pdf 共3頁
來源:
方正證券
評級:
推薦
作者:
文姬
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
事件:10月23日,公司發(fā)布2024年三季度業(yè)績公告,2024前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入277.3億元,同比+18.0%,歸母凈利潤11.7億元,同比+15.5%,扣非歸母凈利10.8億元,同比+65.0%。對應(yīng)2024Q3,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.1億元,同比+21.4%、環(huán)比-1.4%,歸母凈利潤2.7億元,同比-3.4%、環(huán)比-34.5%,扣非歸母凈利2.7億元。
輕客、輕卡銷量跑贏行業(yè),皮卡出口實(shí)現(xiàn)高增:2024Q3公司實(shí)現(xiàn)銷量8.3萬輛,同比+10.4%、環(huán)比-3.3%,2024Q3公司實(shí)現(xiàn)營收98.1億元,同比+21.4%、環(huán)比-1.4%,公司銷售結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,帶動收入跑贏銷量表現(xiàn)。2024Q3公司分別實(shí)現(xiàn)輕客、卡車、皮卡、SUV銷量2.2萬輛、1.4萬輛、1.7萬輛、2.9萬輛,同比分別+1.5%、-2.8%、+43.6%、+9.7%,輕客、輕卡均跑贏行業(yè)增速。2024Q3公司皮卡銷量實(shí)現(xiàn)高增,主要系出口拉動,同比增速超200%。Bronco三季度終端月均銷量超1,200輛,明顯增厚公司SUV銷量。
Q3毛利率表現(xiàn)平穩(wěn),其他收益波動影響利潤:2024Q3公司毛利率為14.4%,同比-2.2pct、環(huán)比-0.2pct,我們認(rèn)為,同比下降主要系會計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整,部分費(fèi)用歸入成本統(tǒng)計(jì)口徑所致,環(huán)比表現(xiàn)穩(wěn)定。2024Q3公司期間費(fèi)用合計(jì)7.4%,同比-4.0pct、環(huán)比-0.4pct,費(fèi)用管控持續(xù)強(qiáng)化。2024Q3公司稅金及附加環(huán)比增加0.5億元,主要系Bronco上量帶來消費(fèi)稅增加。2024Q3其他收益環(huán)比下降0.4億元,預(yù)計(jì)增值稅進(jìn)項(xiàng)加計(jì)抵減有所減少。2024Q3公司凈利率2.8%,環(huán)比-1.4pct,經(jīng)營性活動現(xiàn)金流凈額達(dá)9.9億元。
出海進(jìn)程持續(xù)加速,無人駕駛構(gòu)筑新增長引擎:今年以來,公司皮卡產(chǎn)品在中東、南美市場取得了進(jìn)一步突破。同時(shí),公司已與福特簽署整車出口合作協(xié)議,將依托其全球渠道優(yōu)勢不斷拓寬海外市場。此外,公司在自動駕駛領(lǐng)域前瞻布局,與文遠(yuǎn)知行合作研發(fā)的無人駕駛貨車已在廣州開展測試,成為中國首個(gè)城市開放道路L4級自動駕駛貨運(yùn)車純無人遠(yuǎn)程測試項(xiàng)目。我們認(rèn)為,公司將抓住同城貨運(yùn)與園區(qū)物流自動駕駛行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇,持續(xù)推動技術(shù)創(chuàng)新與市場拓展,帶動銷量進(jìn)一步向上增長。
盈利預(yù)測:預(yù)計(jì)2024-2026年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入376.0/434.9/487.9億元,歸母凈利潤16.0/19.3/22.4億元,維持“推薦”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)需求不及預(yù)期;行業(yè)競爭加??;原材料價(jià)格波動。
江鈴汽車股票研究報(bào)告
中信建投-江鈴汽車(000550)整車銷售量價(jià)齊升,Q2凈利潤同環(huán)比高增-240912
方正證券-江鈴汽車(000550)公司點(diǎn)評報(bào)告:中報(bào)經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健,產(chǎn)品向上趨勢明確-240829
中金公司-江鈴汽車(000550)出口穩(wěn)健增長,自駕貨運(yùn)商業(yè)化落地可期-240830
國元證券-江鈴汽車(000550)公司點(diǎn)評報(bào)告:盈利車型快速放量,電動智能加速轉(zhuǎn)型-240724
中信建投-江鈴汽車(000550)Q2歸母凈利4.1億元,扣除少數(shù)股東權(quán)益影響同環(huán)比大幅增長-240724
中金公司-江鈴汽車(000550)1Q24盈利超預(yù)期,靜待新車周期與出口提速-240424
中信建投-江鈴汽車(000550)Q1歸母凈利同比+164%,整車銷量穩(wěn)中向好-240424
方正證券-江鈴汽車(000550)2024年一季報(bào):收入同比增長穩(wěn)健,多重因素疊加業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期-240423
中信建投-江鈴汽車(000550)年銷31萬輛推動業(yè)績高增,公司盈利已進(jìn)入上行周期-240331
中金公司-江鈴汽車(000550)2023盈利持續(xù)修復(fù),靜待出口與新車周期-240331
更多江鈴汽車研究報(bào)告
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