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事件：
　　2024年10月22日，銳明技術(shù)發(fā)布2024年三季度報(bào)告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入19.18億元，同比增長(zhǎng)55.17%；歸母凈利潤(rùn)為2.20億元，同比增長(zhǎng)170.8%。
　　觀點(diǎn)：
　　單季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁，全年盈利預(yù)期向好。單季度來看，公司2024年單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.66億元，同比增長(zhǎng)65.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.97億元，同比增長(zhǎng)360.26%。同時(shí)，受收入端增長(zhǎng)拉動(dòng)，公司應(yīng)收賬款較期初增長(zhǎng)43.61%；存貨較期初增長(zhǎng)65.46%；年內(nèi)，公司費(fèi)用管控能力顯著提升。前三季度，公司銷售凈利率提升至11.61%（同比提升5.07%）。全年來看，我們預(yù)計(jì)公司備貨充裕，經(jīng)營(yíng)效率、盈利能力向好，收入增長(zhǎng)有一定韌性。
　　國(guó)內(nèi)、海外雙線發(fā)力，穩(wěn)步推進(jìn)全球布局。公司長(zhǎng)期布局海外市場(chǎng)，通過在關(guān)鍵市場(chǎng)設(shè)立本地子公司和辦事處，以及顯著提升本地員工的比例的方式，持續(xù)完善海外運(yùn)營(yíng)模式。歐標(biāo)前裝業(yè)務(wù)方面，公司已經(jīng)與中國(guó)主流出口客車廠合作完成認(rèn)證，后續(xù)公司產(chǎn)品銷量有望持續(xù)受益于客戶新車銷量增加。歐標(biāo)后裝業(yè)務(wù)方面，公司PSS法規(guī)相關(guān)產(chǎn)品在英國(guó)通過了拉夫堡大學(xué)的第三方檢測(cè)。
　　細(xì)分賽道龍頭，市占率有望進(jìn)一步提升。2023年數(shù)據(jù)顯示，公司在車隊(duì)視頻管理系統(tǒng)市場(chǎng)份額排名全球第一。同時(shí)，公司緊跟時(shí)代步伐，立足商用車信息化賽道，憑借自身技術(shù)累積，運(yùn)用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，構(gòu)建起車輛智能化安全管理新模式，有望以先發(fā)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司產(chǎn)品在行業(yè)中市占率領(lǐng)先，有望憑借自身技術(shù)積累在商用車信息化領(lǐng)域進(jìn)一步提高市占率。同時(shí)，公司持續(xù)深化海外布局，海外業(yè)務(wù)有望迎來毛利率與收入雙增長(zhǎng)。綜上所述，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為2.40/3.41/4.56億元,預(yù)計(jì)公司2024-2026年EPS分別為1.37/1.94/2.59元，當(dāng)前股價(jià)為47.58元，對(duì)應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為34.8/24.5/18.4倍。與可比公司德賽西威(002920.SZ)、中科創(chuàng)達(dá)(300496.SZ)、道通科技（688208.SH）2024-2026年41.1/31.1/24.0倍的平均PE相比，公司估值低于可比公司平均估值，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：商用車信息化產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；公司生產(chǎn)、發(fā)貨節(jié)奏不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；海外市場(chǎng)需求不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期。