>> 開源證券-樂鑫科技(688018)公司信息更新報告：2024Q1-3業(yè)績高成長，生態(tài)之力推動市場增長-241024
| 上傳日期： |
2024/10/25 |
大小： |
828KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通 |
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2024Q1-3業(yè)績高成長，新產(chǎn)品放量帶來業(yè)績增量，維持“買入”評級
2024Q1-3公司實現(xiàn)營收14.60億元，同比+42.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.51億元，同比+188.08%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.31億元，同比+237.99%；實現(xiàn)毛利率42.81%，同比+2.05pcts；2024Q3單季度實現(xiàn)營收5.40億元，同比+49.96%，環(huán)比+1.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.99億元，同比+340.17%，環(huán)比+1.79%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.85億元，同比+492.15%，環(huán)比-12.78%；實現(xiàn)毛利率42.14%，同比+1.56pcts，環(huán)比-1.97pcts。公司產(chǎn)品放量節(jié)奏符合預(yù)期，我們維持2024-2026年歸母凈利潤預(yù)測為3.37/4.56/6.09億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為44.1/32.5/24.4倍。我們看好公司生態(tài)持續(xù)建設(shè)推動產(chǎn)品放量帶來的充足成長性，維持“買入”評級。
下游物聯(lián)網(wǎng)逐漸滲透推動營收增長，毛利率穩(wěn)增業(yè)績高增
受益于下游各行業(yè)物聯(lián)網(wǎng)滲透率提升，公司在能源管理、大健康等領(lǐng)域等呈現(xiàn)高增長，分產(chǎn)品來看，2024Q1-3芯片實現(xiàn)營收5.62億元（營收占比38.50%），同比+52%，毛利率50.10%，同比+3.3pcts；模組實現(xiàn)營收8.86億元（營收占比60.70%），同比+37%，毛利率38.00%，同比+0.9pcts；同時，因成本端+芯片定價策略均保持穩(wěn)定，公司毛利率持穩(wěn)；研發(fā)費用同比增速在19%左右，業(yè)績高增。
下游智能化持續(xù)滲透打開成長空間，關(guān)注公司生態(tài)建設(shè)
據(jù)Statista預(yù)計，2024年全球智能家居市場收入有望達(dá)1544億美元，未來5年年復(fù)合增長率有望達(dá)11%；公司注重生態(tài)建設(shè)，在GitHub上ESP32、ESP8266項目數(shù)量總計12.28萬，在reddit上Reddit ESP32小組會員數(shù)量達(dá)9.5萬，公司開源SDK和社區(qū)支持吸引了大量開發(fā)者，促成豐富的第三方庫和應(yīng)用誕生，同時，公司全球開發(fā)者群體大多來自商業(yè)公司，推動了樂鑫產(chǎn)品在各行各業(yè)中的應(yīng)用與推廣，為公司帶來源源不斷的商業(yè)機(jī)會，我們認(rèn)為，隨著下游智能化持續(xù)滲透，公司持續(xù)建設(shè)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)生態(tài)，以技術(shù)齒輪推動生態(tài)齒輪，生態(tài)齒輪進(jìn)一步推動市場齒輪，將為公司帶來充足成長性。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；客戶導(dǎo)入不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。
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