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2024前三季度實(shí)現(xiàn)營收2.14億元、歸母凈利潤1,179.04萬元
　　生物醫(yī)療低溫存儲(chǔ)“小巨人”中科美菱2024前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.14億元（-5.09%），歸母凈利潤1,179.04萬元（-4.23%），毛利率為39.46%（+1.73pcts），凈利率為5.5%（+0.05pcts）。目前行業(yè)需求尚未完全恢復(fù)，公司業(yè)績承壓，我們下調(diào)2024-2026年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤分別為30/35/43百萬元（原39/48/60百萬元），EPS分別為0.31/0.37/0.45元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)P/E分別為43.9/37.1/30.4倍，我們看好公司生物安全柜、高速冷凍離心機(jī)等戰(zhàn)略產(chǎn)品技術(shù)壁壘，所處的生物醫(yī)療設(shè)備行業(yè)市場前景廣闊，維持“增持”評級。
　　產(chǎn)品迭代升級應(yīng)用場景拓展，離心機(jī)產(chǎn)品處于國內(nèi)前列
　　公司全自動(dòng)超低溫樣本存儲(chǔ)設(shè)備、新一代醫(yī)用冷藏箱產(chǎn)品主要應(yīng)用于樣本存儲(chǔ)領(lǐng)域，目前基于現(xiàn)有客戶群體，進(jìn)行產(chǎn)品迭代升級和應(yīng)用場景拓展，以滿足客戶對產(chǎn)品升級的需求。2024H1低溫儲(chǔ)存設(shè)備同比增長4.48%；超低溫冷凍存儲(chǔ)設(shè)備同比增長4.19%。公司離心機(jī)產(chǎn)品在離心力、轉(zhuǎn)速、精度、振動(dòng)等方面均處于國內(nèi)前列，各項(xiàng)性能均能滿足生物成分離心制取設(shè)備的要求，離心機(jī)等產(chǎn)品目前主要定位在中高端產(chǎn)品市場。
　　前三季度研發(fā)費(fèi)用2534.41萬元，銷售渠道建設(shè)項(xiàng)目投入進(jìn)度81.10%
　　 公司持續(xù)加大研發(fā)投入，前三季度研發(fā)費(fèi)用2534.41萬元，占營收11.83%。上半年研發(fā)投入主要用于超低溫生物樣本自動(dòng)化存取技術(shù)的研究、超低溫存儲(chǔ)制冷技術(shù)和極低溫制冷技術(shù)研究、液氮存儲(chǔ)技術(shù)研究、離心技術(shù)研發(fā)及生物安全技術(shù)研究等方面。公司將維持穩(wěn)定的進(jìn)行研發(fā)投入，后續(xù)會(huì)持續(xù)在自動(dòng)化存取、超低溫存儲(chǔ)領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)投入，保持公司技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢；同時(shí)加大液氮存儲(chǔ)技術(shù)的研發(fā)投入，豐富產(chǎn)品類型和型號(hào)；針對現(xiàn)有產(chǎn)品和技術(shù)進(jìn)行研發(fā)升級，加快產(chǎn)品迭代更新。公司共4個(gè)募投項(xiàng)目，分別為醫(yī)療存儲(chǔ)設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目、菱安高端醫(yī)療器械項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、銷售渠道建設(shè)項(xiàng)目。截至2024H1，公司研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、銷售渠道建設(shè)項(xiàng)投入進(jìn)度分別為40.21%、81.10%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、新品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)