>> 民生證券-東方電纜(603606)2024年三季報點評：經(jīng)營穩(wěn)健，持續(xù)斬獲高壓訂單-241024
| 上傳日期： |
2024/10/25 |
大小： |
810KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧永康,朱碧野,王一如 |
| 下載權限： |
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事件：2024年10月23日公司發(fā)布2024年三季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入66.99億元，同比增長25.22%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.32億元、同比增長13.41%，扣非歸母凈利潤7.93億元、同比下降0.96%。
單季度來看，24Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.31億元，同比+58.34%、環(huán)比-4.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.88億元，同比+40.28%、環(huán)比-24.36%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.45億元，同比+25.53%、環(huán)比-31.00%。
盈利水平上，24Q3公司銷售毛利率約21.74%、同比+0.85pcts，凈利率約10.95%、同比-1.41pcts；24Q3公司計提信用減值損失約0.72億元。
分業(yè)務板塊：24年前三季度公司實現(xiàn)海纜及海工收入30.01億元、占主營業(yè)務收入44.86%；實現(xiàn)陸纜系統(tǒng)營業(yè)收入36.88億元、占主營業(yè)務收入55.14%。24Q3公司實現(xiàn)海纜及海工收入12.32億元，同比+64.5%；實現(xiàn)陸纜收入13.94億元，同比+53.12%。
在手訂單情況：截至2024年10月18日，公司在手訂單約92.36億元，其中海纜系統(tǒng)29.49億元、陸纜系統(tǒng)48.90億元、海洋工程13.97億元。此外，近期公司分別獲得中廣核帆石一首回500kV海纜含敷設及華潤連江外海66kV海纜含敷設的第一中標候選人，投標價格分別約9.09億元和2.16億元。
投資建議：我們預計公司2024-2026年實現(xiàn)營收89.6/112.5/121.6億元，歸母凈利潤分別為12.5/19.1/21.9億元，現(xiàn)價對應PE倍數(shù)30x/20x/17x?？紤]到行業(yè)需求預期修復、公司訂單規(guī)模結構以及盈利水平行業(yè)領先，維持“推薦”評級。
風險提示：行業(yè)需求不及預期；上游原材料價格劇烈波動；行業(yè)競爭加劇。
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