>> 申萬宏源-比依股份(603215)2024年三季報點評：24Q3收入超預(yù)期，新品類上線影響毛利率-241024
| 上傳日期： |
2024/10/25 |
大小： |
716KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2024年10月24日，公司發(fā)布2024年三季報，2024Q1-3實現(xiàn)營業(yè)收入14.80億元，同比增長17%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.02億元，同比下降42%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.99億元，同比下降40%。
投資要點：
24Q3收入超預(yù)期。比依股份2024Q1-3實現(xiàn)營業(yè)收入14.80億元，同比增長17%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.02億元，同比下降42%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.99億元，同比下降40%。其中，Q3單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.19億元，同比增長52%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.34億元，同比下降31%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.33億元，同比下降36%。24Q3公司收入超預(yù)期，預(yù)計主要得益于訂單同比高增長，以及產(chǎn)能爬坡。利潤端低于預(yù)期，預(yù)計主要系原有客戶新訂單、以及新品類的生產(chǎn)尚處于起步階段，毛利率水平較低所致。
品類、客戶持續(xù)開拓，加快推進(jìn)海外產(chǎn)能建設(shè)，打開增長空間。空氣炸鍋板塊，報告期內(nèi)公司與頭部客戶Versuni（飛利浦）全線產(chǎn)品同步投產(chǎn)，其他全球品牌客戶項目如晨北科技、Chefman/廚曼、Newell/紐威品牌、De’Longhi/德龍、SEB/法國賽博集團(tuán)也相繼落地，實現(xiàn)有序交付。公司在主業(yè)空氣炸鍋板塊積極深挖合作客戶新增量。其他品類方面，除了2023年下半年已經(jīng)推出的咖啡機(jī)外，公司積極布局制冰機(jī)、環(huán)境電器等潛力賽道，滿足客戶與市場的多樣化需求，目前新品類均已相繼實現(xiàn)小批量投產(chǎn)。海外布局方面，由公司二級子公司泰國富浩達(dá)投資建設(shè)的泰國家電工廠項目，第一期工程部分廠房建設(shè)預(yù)計第四季度完成。
新訂單、新品類影響公司24Q3毛利率水平。24Q3公司實現(xiàn)毛利率15.25%，同比下降6.69個pcts，預(yù)計主要系大量新產(chǎn)品、新品類上線初期毛利率較低所致，隨著新產(chǎn)品起量，毛利率有望提升。期間費用方面，24Q3銷售費用率/管理費用率分別為1.07%、2.78%，同比分別+0.24、+0.18個pcts；財務(wù)費用率為1.32%，同比提升1.63個pcts，主要系人民幣匯率變動導(dǎo)致24Q3匯兌損失所致。最終錄得24Q3銷售凈利率5.18%，同比下降6.70個pcts。
小幅下調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級。我們小幅下調(diào)此前對于公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年可分別實現(xiàn)歸母凈利潤1.82、2.12、2.46億元（前值為2.01、2.32、2.66億元），同比分別-10.0%、+17.0%、15.8%，對應(yīng)當(dāng)前市盈率分別為16倍、14倍和12倍，維持至“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：匯率波動風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險
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