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事件：2024年10月23日晚間，公司發(fā)布《2024三季度報(bào)告》，9M24公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.68億元（yoy+24.22%）、歸母凈利潤(rùn)3.90億元（yoy+37.84%）、扣非歸母凈利潤(rùn)3.42億元（yoy+35.31%）、EPS 0.72元（yoy+35.64%）。
　　業(yè)績(jī)落于預(yù)告上限，24Q3營(yíng)收增長(zhǎng)提速。9M24公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.68億元（yoy+24.22%）、歸母凈利潤(rùn)3.90億元（yoy+37.84%）、扣非歸母凈利潤(rùn)3.42億元（yoy+35.31%），業(yè)績(jī)落于預(yù)告上限，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
　　單季度來(lái)看，24Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.83億元（yoy+26.90%，24Q1/Q2同比分別+20.53%/24.57%），單季度營(yíng)收增長(zhǎng)提速。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.38億元（yoy+29.42%）、扣非歸母凈利潤(rùn)1.31億元（yoy+36.55%）。
　　1）政府補(bǔ)助方面：24Q3公司政府補(bǔ)助為321萬(wàn)元，23Q3同期為1,292萬(wàn)元，同比減少971萬(wàn)元。
　　2）股份支付費(fèi)用方面：經(jīng)測(cè)算，預(yù)計(jì)9M24因股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的股份支付費(fèi)用約為4,100萬(wàn)元，24Q3單季度股份支付費(fèi)用約為1,315萬(wàn)元（23Q3同期約為865萬(wàn)元）。
　　資源與公共事業(yè)、地理空間信息系核心驅(qū)動(dòng)，海外地區(qū)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
　　1）資源與公共事業(yè)方面：I、9M24公司國(guó)內(nèi)外農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；II、位移監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)受益于萬(wàn)億國(guó)債政策，當(dāng)前已在地災(zāi)、水利等多領(lǐng)域有項(xiàng)目落地。
　　2）地理空間信息方面：9M24公司自研三維智能產(chǎn)品（AA10激光航測(cè)系統(tǒng)、AU20多平臺(tái)激光雷達(dá)測(cè)量系統(tǒng)等）已投向市場(chǎng)并取得良好市場(chǎng)推廣效果。
　　海外市場(chǎng)方面，9M24公司集中資源大力推進(jìn)海外渠道拓展，海外區(qū)域營(yíng)收實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，后續(xù)仍有較大增長(zhǎng)空間。
　　24Q3毛利率創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)高毛利的海外業(yè)務(wù)占收比持續(xù)提升。9M24公司實(shí)現(xiàn)毛利率水平59.18%（yoy+0.81pct）、凈利率水平16.96%（yoy+1.83pct），24Q3實(shí)現(xiàn)毛利率水平60.59%（yoy+1.95pct、qoq+2.41pct，單季度創(chuàng)新高）、凈利率水平17.83%（yoy+0.89pct、qoq+1.19pct），盈利能力持續(xù)強(qiáng)化?？紤]到9M24公司增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)公司資源與公共事業(yè)、地理空間信息板塊中高毛利的海外業(yè)務(wù)占收比持續(xù)提升，帶動(dòng)公司毛利率水平走高。
　　降本增效成果顯著，24Q3經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼。1）費(fèi)用方面：9M24公司四項(xiàng)費(fèi)用率達(dá)43.78%（yoy-2.05pct），其中銷售、管理與財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為19.04%（yoy-1.44pct）、7.54%（yoy-0.65pct）與0.34%（yoy+0.02pct），公司持續(xù)優(yōu)化營(yíng)銷體系、工作效率不斷提升。同時(shí)公司9M24研發(fā)費(fèi)用達(dá)3.82億元（yoy+24.40%），研發(fā)費(fèi)用率達(dá)16.86%，整體維持較高水平，公司不斷加大在芯片、板卡、模組等基礎(chǔ)器件領(lǐng)域的研發(fā)投入，面向多領(lǐng)域市場(chǎng)打造標(biāo)桿項(xiàng)目。2）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流方面：24Q3公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流金額0.78億元（yoy+129.89%），整體表現(xiàn)良好。
　　投資建議：領(lǐng)先的高精度導(dǎo)航服務(wù)商，全球布局加速拓展。預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)分別為5.89億元、7.43億元、9.50億元，對(duì)應(yīng)PE分別為34.1倍、27.0倍與21.1倍，維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期擾動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、細(xì)分板塊市場(chǎng)拓展進(jìn)度不及預(yù)期、產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。