>> 五礦期貨-能源化工日?qǐng)?bào)-241025
| 上傳日期： |
2024/10/25 |
大小： |
5608KB |
| 格式： |
pdf 共38頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李晶,劉潔文,張正華 |
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甲醇
20241025甲醇10月24號(hào)01合約漲22，報(bào)2446，現(xiàn)貨漲12，基差-11。供應(yīng)端開(kāi)工維持高位運(yùn)行，短期預(yù)期高位維持。原料煤炭走弱，甲醇現(xiàn)貨仍舊較弱，企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)小幅回落。需求端港口烯烴裝置短停，開(kāi)工有所回落，但裝置已重新開(kāi)啟，傳統(tǒng)需求開(kāi)工整體走高，需求有所好轉(zhuǎn)。庫(kù)存方面，到港回落但提貨一般，港口庫(kù)存小幅走高，內(nèi)地在企業(yè)降價(jià)出貨后下游提貨好轉(zhuǎn)，企業(yè)預(yù)收增加，庫(kù)存去化。總體來(lái)看，當(dāng)前供強(qiáng)需弱的格局未改，但隨著利空的逐步兌現(xiàn)，后續(xù)更應(yīng)關(guān)注潛在的利多影響，當(dāng)前位置甲醇預(yù)計(jì)下跌空間已相對(duì)有限，建議逢低關(guān)注多配機(jī)會(huì)。月間價(jià)差關(guān)注正套拐點(diǎn)。
尿素
20241025尿素10月24號(hào)01合約漲10，報(bào)1828，現(xiàn)貨持平，基差-48。企業(yè)開(kāi)工仍處于高位，后續(xù)檢修裝置增多，預(yù)計(jì)開(kāi)工將有所走低。現(xiàn)貨仍舊偏弱，企業(yè)利潤(rùn)同比低位。需求端復(fù)合肥集中走貨，成品庫(kù)存加速去化，企業(yè)開(kāi)工仍在季節(jié)性回落。三聚氰胺開(kāi)工回升，利潤(rùn)受原料走弱影響有所改善?？傮w來(lái)看，尿素需求仍以回落為主，后續(xù)需求仍主要關(guān)注淡儲(chǔ)肥節(jié)奏，出口近期雖有消息擾動(dòng)但短期放開(kāi)出口的可能性仍較低，內(nèi)外價(jià)差在擴(kuò)大，理論出口利潤(rùn)在走高?？傮w來(lái)看，當(dāng)前價(jià)格跟隨宏觀(guān)情緒波動(dòng)率明顯增大，單邊參與難度加大，單邊建議觀(guān)望為主。月間價(jià)差受前期現(xiàn)貨大幅走弱影響已回落同期低位水平，若后續(xù)出現(xiàn)供應(yīng)端的意外停車(chē)或需求好轉(zhuǎn)，月差有望出現(xiàn)走強(qiáng)，關(guān)注后續(xù)現(xiàn)貨企穩(wěn)之后的正套機(jī)會(huì)，當(dāng)前庫(kù)存高位下整體表現(xiàn)偏弱。
PVC
PVC綜合開(kāi)工77.24%，環(huán)比-0.76%%，其中電石法開(kāi)工76.29%，環(huán)比-0.36%，乙烯法開(kāi)工79.96%，環(huán)比-1.70%，月下電石法及乙烯法均有計(jì)劃?rùn)z修，負(fù)荷有下行空間。廠(chǎng)庫(kù)38.22萬(wàn)噸，環(huán)比-0.78萬(wàn)噸，社庫(kù)47.82萬(wàn)噸，環(huán)比-0.59萬(wàn)噸。成本端，電石開(kāi)工較前期有所提升，下游電石法裝置檢修兌現(xiàn)，電石價(jià)格承壓下行，疊加燒堿持續(xù)漲價(jià)，邊際成本小幅下行至5100，成本支撐趨弱。出口方面，接單小幅好轉(zhuǎn)，但增量有限。基本面看，近期成本支撐減弱，供應(yīng)依舊偏高，后續(xù)檢修偏少。下午竣工端商品走強(qiáng)，帶動(dòng)盤(pán)面反彈，PVC01合約單邊估值中性偏高，淡季合約，建議逢高套保，謹(jǐn)慎操作。
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