久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　特朗普勝選概率的顯著提高再次觸發(fā)短期特朗普交易，推薦攻守兼?zhèn)涞耐顿Y方向。攻向可為美股小盤/價(jià)值風(fēng)格、順周期方向的金融/工業(yè)等；守向可為黃金、A股大盤/穩(wěn)定/金融風(fēng)格，自主可控方向的國防軍工/電子等。
　　投資要點(diǎn)：
　　美國大選最新局勢：特朗普勝選概率提高。截至10月24日，民調(diào)數(shù)據(jù)顯示，特朗普的全口徑支持率落后哈里斯0.9%，但在關(guān)鍵搖擺州，特朗普的支持率領(lǐng)先哈里斯0.9%。選舉人票方面，共和黨擁有219票，落后于民主黨的226票。不過，根據(jù)Polymarkt的預(yù)測，共和黨有望贏取全面勝利。后續(xù)關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)包括11月5日的美國總統(tǒng)普選和12月17日的選舉人團(tuán)投票。歷史上，美國總統(tǒng)的普選結(jié)果與選舉人團(tuán)結(jié)果不一致的情況曾出現(xiàn)5次，發(fā)生概率約為10%。
　　特朗普的政策主張更易引發(fā)市場對美國再通脹的擔(dān)憂。在2024年美國大選中，共和黨政策強(qiáng)調(diào)“少稅收、少支出、少監(jiān)管”，而民主黨則強(qiáng)調(diào)“多稅收、多支出、多監(jiān)管”。為爭取更多選票，特朗普和哈里斯逐步調(diào)整其政策立場，向中間靠攏。兩者在減稅、移民控制、能源獨(dú)立、通脹控制等議題上存在部分共識，但在具體措施上有顯著分歧。市場預(yù)期特朗普政策傾向于美國“經(jīng)濟(jì)增長+再通脹”，而哈里斯政策則傾向于“經(jīng)濟(jì)增長中性偏負(fù)+再通脹中性”。而在美聯(lián)儲降息周期的背景下，市場當(dāng)前對美國再通脹風(fēng)險(xiǎn)尤為敏感。
　　大類資產(chǎn)：關(guān)注美股、黃金、美元。對比2016年的特朗普交易1.0，2024年6-7月的2.1和10月的2.2存在顯著差異，包括開啟時(shí)間早、特朗普勝選概率高、宏觀環(huán)境復(fù)雜、美聯(lián)儲降息交易交織等。1）1.0下，市場預(yù)期美國“經(jīng)濟(jì)增長+通脹”，短期呈現(xiàn)“美股漲、美元漲、原油漲、長端美債跌、黃金跌”的格局，風(fēng)險(xiǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)走勢較分明。2）2.1下，因擔(dān)憂“再通脹”，結(jié)合美聯(lián)儲首次降息時(shí)間、地緣交易，短期呈現(xiàn)“美股漲、美元跌、原油跌、長端美債漲、黃金漲”的格局，資產(chǎn)走勢較為復(fù)雜。此時(shí)的美元、長端美債走勢更多體現(xiàn)美聯(lián)儲降息交易。3）2.2下，同樣因擔(dān)憂“再通脹”，結(jié)合美聯(lián)儲降息節(jié)奏、地緣交易，短期呈現(xiàn)“美股漲、美元漲、原油跌、長端美債跌、黃金漲”的格局。此時(shí)的美元、長端美債走勢更多體現(xiàn)特朗普交易。并且，美股和黃金走勢在2.1和2.2下基本一致。
　　權(quán)益風(fēng)格/行業(yè)：美股可關(guān)注小盤/價(jià)值風(fēng)格、順周期方向的金融/工業(yè)等；A股可關(guān)注大盤/穩(wěn)定/金融風(fēng)格，自主可控方向的國防軍工/電子等。風(fēng)格層面，1）美股：因特朗普支持本土制造業(yè)回流以及企業(yè)盈利預(yù)期的提振，美股小盤和價(jià)值風(fēng)格短期占優(yōu)。此外，因特朗普對AI的弱監(jiān)管主張及科技界關(guān)鍵人物的支持，短期利好美股大盤成長。2）A股，現(xiàn)金流穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的大盤、穩(wěn)定和金融風(fēng)格短期占優(yōu)。行業(yè)層面，1）美股：在經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下，順周期方向，包括金融/工業(yè)/房地產(chǎn)，以及信息技術(shù)等短期占優(yōu)。2）A股：自主可控方向，如國防軍工/電子，以及銀行等短期占優(yōu)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國大選結(jié)果超預(yù)期；政策理解偏差；歷史經(jīng)驗(yàn)失效；統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)偏差；地緣局勢變化；美聯(lián)儲政策超預(yù)期；特朗普交易時(shí)間短。